隨著科技巨頭為爭奪人工智能（AI）主導權而加速砸錢投資，市場的狂熱情緒正逼近臨界點。美國頂尖避險基金主管警告，這場AI競賽已演變為一場昂貴的「囚徒困境」，而投資人對短期回報的高期望，恐為市場埋下隱憂。
根據《Business Insider》報導，管理資產約370億美元的 Davidson Kempner 資本管理公司投資長 Tony Yoseloff 在高盛 Podcast 節目《Exchanges》中指出，AI 競賽的邏輯正陷入賽局理論的困境：「你必須投資，因為同業都在投資；若落後，競爭地位將削弱。」他強調，市場普遍誤以為AI投資能立刻見效，但這類科技轉型往往需多年才能釋放經濟成果。
Yoseloff 以歷史為鑑指出，個人電腦普及花了十年才提升生產力，網際網路也歷經五至六年才展現效益，「AI的真正紅利可能還需幾年。」他並質疑投資人能否長期忍受龐大的資本支出與延遲回報：「市場會對這些報酬有多少耐心？」
他指出，目前推動AI擴張的，是財務最穩健的一批企業，它們能以現金流再投資自身，但「公開市場的耐心有限」。當投資回報未如預期，市場信心可能動搖。
此番發言呼應近期市場對AI泡沫化的憂慮。包括OpenAI執行長奧特曼（Sam Altman）在內的多位業界領袖，雖肯定AI的顛覆潛力，但也提醒資金過度集中可能引發估值風險。
《彭博》報道則指出，隨著AI熱潮帶動股價飆升，美股投資人情緒已逼近警戒線。雅迪尼研究公司（Yardeni Research）總裁艾德．雅迪尼（Ed Yardeni）警告，美股短線漲勢過熱，年底前恐出現約5%的回檔壓力。他表示：「市場上看多的人太多了，這樣的樂觀本身就是風險。」
統計顯示，標普500指數自4月以來已上漲37%，創1950年以來僅見的六次最大半年漲勢之一。11月歷來為表現最強的月份，但雅迪尼認為，投資人忽視美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）對降息的謹慎態度，使市場走勢可能已超前基本面。他警告：「只要一個突發事件，就可能讓市場從高檔滑落。」
已突破臨界值
根據Investors Intelligence最新調查，多頭與空頭比率已升至4.27，超過過去被視為「過度樂觀」的4.0臨界值。美國個人投資人協會（AAII）數據亦顯示，多頭比例連續八週高於歷史平均值37.5%。
儘管風險升溫，部分分析師仍看多後市。Fundstrat 研究主管湯姆．李（Tom Lee）指出，11月仍有上漲空間，並建議投資人「逢低布局」，稱這波行情是「最被嫌棄的多頭市場」。
歷史數據顯示，若標普500在全年前十個月漲逾10%，後兩個月中位數漲幅仍達4.2%。但雅迪尼提醒，技術面已偏離正常軌道，目前標普500交易價位已高於200日均線13%，納斯達克100更高出17%，逼近上次回檔前的極端水準。 （編輯部）
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