中東局勢於2月28日急劇升級，美國與以色列對伊朗多地發動「先發制人」軍事打擊後，伊朗隨即對沙特、卡塔爾、科威特、阿聯酋及巴林等駐有美軍基地的周邊國家展開報復行動，令市場對全球能源供應安全的憂慮迅速升溫。分析人士普遍認為，衝突升級已從象徵性對抗轉向實質風險，國際油市短期劇烈波動幾乎難以避免。最新消息指出，伊朗伊斯蘭革命衛隊已宣布封鎖霍爾木茲海峽。
伊朗伊斯蘭革命衛隊已宣布封鎖霍爾木茲海峽。 （網絡圖片）
能源研究機構睿咨得副總監葉霖指出，過去數小時局勢急速惡化，衝突已觸及能源供應核心風險。伊朗主要原油出口終端——位於霍爾木茲海峽附近的哈爾克島發生爆炸，更加劇市場緊張情緒。該設施承擔伊朗大部分原油出口，一旦持續受影響，全球供應鏈可能面臨衝擊。
伊朗為全球重要產油國之一，原油產能約380萬桶/日，2025年平均日產量約326萬桶，佔全球供應約3%。不過，多名分析師指出，真正影響全球油價的關鍵並非伊朗單一產量，而是霍爾木茲海峽的通行安全。該海峽位於伊朗與阿曼之間，是波斯灣唯一對外海上通道，全球約20%至30%的石油經此運輸，堪稱全球能源「咽喉」。
航運數據顯示，緊張局勢已對油輪航行造成即時影響。原油分析機構Kpler指出，大量油輪在海峽附近停滯觀望，部分船舶停止進入航道。船位資料顯示，自北京時間20時後，從阿拉伯海進入霍爾木茲海峽的北側航道幾乎無國際船舶通行，僅剩伊朗籍船隻活動；希臘油輪「MINERVA DOXA」成為最後一艘進入波斯灣的國際油輪。
數十艘貨船油輪滯留
目前，數十艘貨船與油輪滯留在阿拉伯海等待安全形勢明朗，部分原計劃通過海峽的船舶甚至選擇掉頭返航。雖然尚未出現全面封鎖，但市場已出現基於安全風險的航運放緩現象。葉霖指出，伊朗雖難以單方面完全封鎖海峽，但具備干擾航運能力，後續行動將成為未來72小時油價走勢的關鍵。
期貨市場分析亦顯示貿易商已提前調整布局。永安期貨指出，近期伊朗原油出口商透過降低貼水吸引買家，加速出貨以應對潛在衝突風險。2026年2月經霍爾木茲海峽的石油運輸量升至約每日2,000萬桶，約佔全球海運石油30%。
市場人士預計，若局勢未能迅速降溫，風險溢價將推升油價。葉霖估計，若衝突持續，布倫特原油價格可能在3月初開市時上漲10至20美元；若戰火擴大至石油設施或航運受阻，油價升幅可能進一步擴大。捷誠能源首席研究員閆建濤亦表示，目前油價已反映約5美元的風險溢價，若衝突升級至封鎖海峽情境，布倫特油價或由約73 美元升至90美元水平。
能源供應風險亦牽動亞洲市場。2025年伊朗原油出口約200萬桶/日，主要流向中國、印度及周邊國家。標普全球能源（S&P Global Energy）指出，若伊朗出口受阻，中國部分獨立煉油商將首當其衝，其原料來源中約10.3%依賴伊朗原油。
分析人士認為，未來局勢走向取決於伊朗高層是否遭受進一步打擊，以及德黑蘭是否選擇升級衝突，包括攻擊能源設施或干擾海峽航運。若衝突外溢，可能引發美國更強硬回應並擴大地區對抗，進一步推高全球能源與金融市場波動。
在地緣政治風險急劇升溫背景下，霍爾木茲海峽的安全與否，正成為左右全球油價與能源市場走勢的關鍵變數。
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