地緣政治風險急速升溫，市場避險情緒全面升高，美股三大指數連續第二日重挫，並延續近期跌勢。隨著美伊衝突進入第五周，能源價格飆升與政策不確定性疊加，投資人情緒急轉直下，道瓊工業指數已自2月高位回落逾10%，正式步入修正區間，科技股為主的那斯達克綜合指數亦早前陷入修正，標普500指數則逼近關鍵門檻。
周五道指大跌793點，跌幅1.7%；那指下挫2.1%，周線重挫3.2%，創下去年4月以來最大單周跌幅；標普500指數本周累跌2.1%，已連續五周收低，為近四年最長連跌紀錄，3月以來跌幅擴大至7.4%，勢將錄得2022年以來最差單月表現。
大型科技股成為拋售重心，Meta與美光（Micron）單周分別暴跌逾15%及11%，Alphabet與微軟亦分別下跌約9%及7%。費城半導體指數周五下跌1.7%，顯示AI相關產業鏈同樣承壓。不過，台積電ADR在前一交易日重挫6.2%後略見反彈，周五小幅回升0.2%，但全周仍下跌0.8%。
市場亦開始重新評估AI投資敘事對半導體需求的支撐力度。美國記憶體晶片股本周市值蒸發近1,000億美元，部分原因在於市場關注到新一代AI模型正朝向「輕量化」發展。Google近期發布新演算法，強調可大幅壓縮模型體積，使其在較低記憶體需求下運行，對高端記憶體需求的長期增長邏輯帶來不確定性。
Informed Momentum投資長普倫提斯指出，記憶體類股長期趨勢仍未逆轉，但市場預期已過度樂觀，在當前局勢動盪下，資金選擇獲利了結屬合理調整。
市場預期反轉
然而，主導市場情緒的仍是地緣政治風險。美國與以色列周五對伊朗核設施及鍊鋼設施發動新一輪空襲，伊朗則在波斯灣多地展開報復行動。美國總統特朗普已向伊朗發出最後通牒，要求在4月6日前重新開放荷莫茲海峽，否則將打擊其電力設施。美國國防部亦評估是否增派約1萬名地面部隊，局勢進一步升級風險明顯。
在此背景下，能源市場率先反應。布蘭特原油期貨大漲4%，收報每桶112.57美元，推動通膨預期再度升溫。外匯市場方面，美元指數升破100關口，日圓兌美元則貶破160，反映資金流向避險資產。
BBH策略師哈達德指出，避險情緒已全面主導市場，在美軍尚未完全掌控荷莫茲海峽的情況下，伊朗仍握有擴大衝突的戰略籌碼，風險正朝更失控方向發展。隨著戰事持續，多家機構亦開始調整資產配置，花旗集團已下調美股配置，並警告衝突短期內難以降溫。
展望後市，市場焦點將轉向即將公布的3月非農就業數據。市場預期新增就業人數約5.7萬人，失業率維持在4.4%。不過，由於數據公布日適逢耶穌受難日，美股休市，市場將延至下周一消化相關影響。
若就業數據顯示勞動市場轉弱，將加劇經濟放緩憂慮；反之，若數據仍具韌性，或可暫時穩定市場信心。然而，聯準會正面臨更棘手的政策困境。在能源價格上行推高通膨的情況下，即使經濟動能轉弱，降息空間亦受到限制。根據LSEG數據，市場目前已不再預期今年降息，甚至開始反映年內小幅升息的可能性。 （編輯部）
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