分析師：市場現結構變化

華爾街長年流傳「Sell in May and go away（5月賣股、離場觀望）」的投資格言，但最新研究顯示，這一傳統規律正逐漸失效，市場季節性表現亦出現結構性變化。

5月賣股觀望的規律可能正在失效。（AI生成圖片）

華爾街長年流傳「Sell in May and go away（5月賣股、離場觀望）」的投資格言，但最新研究顯示，這一傳統規律正逐漸失效，市場季節性表現亦出現結構性變化。

根據歷史數據，自1945年以來，標普500指數在每年5月至10月平均回報僅約2%，遠低於11月至翌年4月的約7%。然而，美國銀行證券分析師Paul Ciana與Jonathan Hartley回溯1928年數據後指出，夏季疲弱其實主要集中在8至10月，而非整個5月至10月期間。

數據顯示，6月至8月平均回報達3.3%，為全年第二強時段；8至10月則幾乎持平，約為-0.02%。兩人建議，傳統格言或應改為「8月賣股、萬聖節買回」。此外，納斯達克100指數在5月歷史平均上漲2.19%，上漲機率約68%。

不過，若聚焦總統任期第二年，市場表現則相對疲弱。分析指出，2026年為唐納•川普第二任期的第二年，納指5月平均漲幅僅0.53%，勝率降至50%；羅素2000指數更有64%機率下跌。

《Stock Trader’s Almanac》總編輯Jeffrey Hirsch則認為，今年或成例外。他指出，MACD等技術指標仍顯示多頭動能延續，建議投資者採取「5月買入、7至8月再減持」的策略，而非月初即離場。

AI需求仍然火爆

支撐市場的核心動能，來自人工智能帶動的半導體需求爆發。台積電年內股價累升近40%，三星電子及SK海力士更大漲逾80%，推動台股及韓股市值顯著提升。Fidelity International投資組合經理Ian Samson指出，半導體已成為「新石油」，是當前經濟活動的關鍵資源。

宏觀層面方面，亞洲出口數據亦反映強勁需求。台灣出口訂單錄得16年來最大單月增幅，韓國出口按年增長逾40%，均由晶片出貨帶動。

然而，市場隱憂仍存。美國亞特蘭大聯儲預測首季GDP增長僅1.2%，遠低於此前預期。中東局勢推升能源價格，汽油突破每加侖4美元，拖累消費信心。市場人士指出，戰事與股市之間出現「脫節」，增加後市不確定性。

此外，本週美股將迎來科技巨頭業績密集發布，包括谷歌、微軟、亞馬遜、Meta及蘋果，市場將密切關注其AI資本開支動向。

分析認為，「5月賣股」源於19世紀倫敦市場，當時交易員夏季離場度假導致流動性下降。但在現今由演算法驅動、全天候運作的市場環境下，該邏輯已逐步失效。近年數據顯示，2016年至今標普500在5月至10月平均上漲6.9%，反而略高於冬季表現。