拼多多（PDD.US）今年第一季收入維持增長，但盈利表現持續受壓。公司周二晚公布，截至3月底止首季收入按年增長11%至1,062.29億元（人民幣，下同），低於市場預期的1,086億元；歸屬普通股股東淨利潤則按年下跌15%至125億元，延續上季盈利倒退趨勢。
若按非美國通用會計準則（Non-GAAP）計算，拼多多首季淨利潤為141億元，按年跌17%，亦遠低於市場預期的245.97億元。業績公布後，拼多多美股盤前一度急跌逾9%，低見87.75美元，創去年5月以來新低，市值跌至約1,376億美元。
從收入結構來看，拼多多增長主要依靠全球化業務Temu帶動。首季交易服務收入按年增長20%至563億元，高於市場預期，增速亦較過去幾季持續回升。相比之下，主要反映內地電商廣告業務表現的在線營銷服務及其他收入僅增長2.5%至499億元，低於市場預測。
市場關注的是，Temu對拼多多收入貢獻正快速提升。交易服務收入佔總收入比例，已由Temu推出前、2022年第三季不足兩成，大幅升至目前超過五成，顯示海外業務已逐漸成為拼多多核心增長引擎。
拼多多管理層在業績電話會上亦多次強調全球化與自營品牌策略。聯席董事長兼聯席CEO陳磊表示，未來將繼續整合全球供應鏈資源，並深化品牌自營模式。另一聯席CEO趙佳臻則透露，公司正穩步推進品牌自營業務「新拼姆」，深入供應鏈與不同產業合作，並與全球知名IP共同開發面向海外市場的新品牌。
今年3月，拼多多正式宣布成立「新拼姆」，整合拼多多與Temu供應鏈資源，主打全球市場自營品牌孵化。公司一期已注資150億元，未來三年計劃總投入達1,000億元。管理層更提出，希望「未來三年再造另一個拼多多」。
不過，在加大投資與擴張同時，拼多多亦面臨監管壓力。今年4月，國家市場監督管理總局公布對拼多多、美團、京東、淘寶等7家平台涉及「幽靈外賣」案件作出行政處罰，合共罰沒35.97億元，其中拼多多罰沒金額最高，達15.22億元。
監管部門更指出，拼多多在調查期間曾多次拒絕提供資料、提供虛假信息，甚至以「軟對抗」方式阻礙執法，引起市場高度關注。
對此，拼多多管理層在電話會中強調，公司已深刻反思平台治理問題，並加強合規管理。趙佳臻表示，第一季平台推出超過20項食品安全治理措施，包括商戶資質審查、食品直播巡查、數據庫建設與技術監控等，並將違規店鋪處理速度提升至「小時級」。
成本方面，拼多多首季營業成本按年增加15%至469億元，主要受履約、伺服器及支付處理成本上升影響；研發開支則增長22%至44億元。值得注意的是，銷售及營銷費用增速明顯放緩，按年僅升1.2%至338億元，佔收入比重降至28.5%，低於去年同期約40%。
儘管盈利受壓，拼多多現金流仍相當強勁。首季經營活動現金流按年大增58%至164億元。截至3月底，公司持有現金、現金等價物及短期投資達4,361億元，較去年底進一步增加138億元。 （編輯部）
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