Kalshi續領跑但競爭升溫

投行杰富瑞最新報告顯示，在體育賽事合約帶動下，預測市場行業6月平均每日交易量按月增長80%，達17億美元；未平倉合約按月增長64%。報告指出，龍頭平台Kalshi的日均交易量及未平倉合約增速均高於行業平均，顯示其在市場快速擴張期間繼續保持領先。

杰富瑞分析師丹尼爾．范農指出，6月Kalshi日均交易量按月急升90%至11億美元，未平倉合約按月增長94%至12.1億美元。相比之下，競爭對手Polymarket日均交易量為4.69億美元，未平倉合約為5.69億美元，按月增長9%。僅Kalshi與Polymarket兩家平台，已佔行業17億美元日均交易額中的近16億美元。

部分預測顯示，Kalshi約控制美國本土預測市場九成份額，杰富瑞引用的6月數據亦與此接近。不過，其他平台正在加快追趕。報告顯示，其他平台未平倉合約按月大增672%至1.37億美元，市場份額由5月的2%升至7%，反映新進者正開始分食市場增量。

目前，預測市場面臨的主要法律及監管爭議，在於相關產品是否應被視為體育博彩。這一批評很大程度上源於Kalshi及Polymarket等平台上體育衍生品交易活躍。6月體育賽事合約日均交易量按月增長89%，仍佔總交易額約67%，比例與5月大致相若。

非體育合同增長

與此同時，非體育類合約亦同步增長。報告顯示，6月非體育類合約交易量按月增長93%；在未平倉合約方面，非體育類合約規模達12.4億美元，按月增長37%，但佔比由5月的73%降至51%。范農認為，非體育領域的增長有助降低交易所面臨的監管風險，也可向投資者證明，平台估值上升並非單純依賴體育合約，而是由更多元的產品線支撐。

6月行業競爭格局亦出現明顯變化。由羅賓漢及薩斯奎哈納國際集團投資的獨立實體Rothera，開始承接此前由Kalshi處理的美國職棒大聯盟及世界盃相關訂單。范農指出，Rothera交易量已相當強勁，6月日均交易額達7,000萬美元。

此外，Cboe Global Markets在Interactive Brokers及Schwab平台推出Cboe Predicts；DraftKings亦於6月26日推出自有交易所DKeX，不再需要透過第三方處理是／否交易。報告又提到，截至6月21日當周，DraftKings年度化消費者交易量為34億美元，年度化總交易量為113億美元。

隨着Rothera、Cboe Predicts及DKeX等新平台加入，預測市場在交易量快速擴張的同時，競爭也正變得更激烈。Kalshi目前仍保持領先，但行業格局已不再只由少數平台主導，未來市場份額及監管風險將成為投資者關注焦點。（編輯部）