美高梅成立特別委員會評估

美高梅國際酒店集團（MGM Resorts International，MGM.US）據報正加快評估傳媒大亨巴里·迪勒（Barry Diller）提出的收購方案，並已成立特別委員會及聘請財務顧問審視交易。消息刺激美高梅股價上周五盤後上漲，市場憧憬雙方最終可能達成協議。

《華爾街日報》引述知情人士報道，美高梅近數周與迪勒旗下People Inc.（PPLI.US）的談判取得進展。美高梅除成立由獨立董事組成的特別委員會外，亦已委聘顧問，就收購價格、融資安排及交易條款進行評估。不過，雙方目前仍未達成最終協議，交易能否完成仍存在不確定性。

迪勒於6月1日正式提出收購美高梅，交易作價約180億美元，相當於每股48.30美元，較收購建議公布前一個交易日的收市價高近11%。People Inc.目前持有美高梅約26%已發行股份，是公司最大股東，並已投資美高梅約六年。

報道指出，摩根大通是為迪勒提供交易意見的銀行之一，並已承諾為收購提供融資。美高梅迄今除確認收到收購建議外，尚未公開評論方案內容。

美高梅及迪勒對公司的估值看法存在一定共識，均認為資本市場未能充分反映其酒店、賭場及綜合度假村資產的長期價值。美高梅財務總監霍爾基亞德（Jonathan Halkyard）上月出席紐約大學國際酒店投資論壇時表示，公司目前被整體投資市場低估。

資產實力被低估

迪勒在公布收購提案時亦指出，市場「嚴重低估」美高梅資產的實力及盈利持久性。不過，市場仍關注他是否願意提高出價。

部分分析師認為，每股48.30美元的收購價吸引力有限。此前，美國億萬富豪蒂爾曼·費爾蒂塔（Tilman Fertitta）向凱撒娛樂（Caesars Entertainment，CZR.US）提出176億美元收購建議，有分析據此推算，美高梅的合理價值可能達每股55至60美元，甚至高於60美元。

美高梅上周五盤後收報48.40美元，略高於迪勒提出的每股收購價，顯示部分投資者預期最終成交價可能接近或高於初始報價，但市場尚未充分反映競價收購的可能性。

分析普遍認為，其他買家提出競爭性報價的機會不高。迪勒早前已表明，People Inc.無意出售所持美高梅股份，也不會支持其他涉及控制權變更的方案。People Inc.與美高梅今年4月亦達成協議，通常情況下限制迪勒所持股份的投票權，但在重大或特殊事件下可獲例外處理，另一項收購建議可能符合有關條件。

由於迪勒控制美高梅逾四分之一股權，任何潛在競購者即使提出更高價格，也難以在未獲其支持下完成交易。因此，市場預料美高梅董事會評估的重點，將集中於目前報價能否充分反映公司價值，以及迪勒是否願意改善收購條款。（編輯部）