券商：或出售美高梅中國

美國媒體與博彩巨頭Barry Diller旗下People Inc提出收購美高梅酒店集團後，引發市場廣泛關注。券商Seaport Research Partners最新報告指出，若交易最終完成，People Inc有可能出售美高梅中國（2282.HK）56%股權，以及日本大阪綜合度假村項目40%權益，以釋放資產價值及回籠資金。

不過，市場對收購能否成事仍存不少疑問。分析認為，美高梅董事局是否願意認真考慮People Inc本周提出的收購建議，以及現行出價能否獲股東支持，仍是兩大關鍵障礙。

目前People Inc持有美高梅26.1%普通股，已向公司提出非約束性收購建議，擬以每股48.30美元現金收購尚未持有的全部股份。若交易完成，People Inc持股比例將提升至50.1%以上，取得控股權，而美高梅則將由上市公司轉為私有化企業，由People Inc全面掌控經營。

然而，多家分析機構均認為收購價格偏低。按照每股48.30美元計算，美高梅整體估值約180億美元。Seaport Research Partners分析師Vitaly Umansky在周二發表的研究報告指出，該價格難以獲得獨立董事及股東支持，原因是未充分反映美高梅中國及日本大阪綜合度假村項目的長期價值。

估值仍處偏低水平

Umansky表示，美高梅中國是集團最重要的資產之一，近年業績表現持續優於澳門整體博彩市場。自澳門疫後重開以來，美高梅中國市佔率不斷提升，增長速度明顯跑贏同業，最近幾個季度的表現更超出市場預期。

他指出，目前美高梅中國估值仍處於偏低水平，而第二季度營運表現預計將持續強勁，因此已將美高梅中國投資評級由「持有」上調至「買入」。

報告進一步分析指出，若People Inc成功完成收購，未來有機會出售美高梅中國股權，以及大阪綜合度假村項目權益，以釋放資產價值及提高資本回報。

市場人士認為，澳門博彩業已進入穩定復甦階段，美高梅中國近年市場份額持續攀升，加上集團積極拓展非博彩業務，未來盈利增長潛力仍大。至於日本大阪項目，雖然仍處於建設階段，但被視為亞洲未來最具潛力的綜合度假村項目之一，市場對其長遠價值抱有相當高期待。

談及People Inc提出收購的原因，Umansky認為，Barry Diller一方並非單純財務投資，而是真心希望取得控制權。他指出，People Inc長期持有美高梅股份，對公司股價多年表現落後感到不滿，希望透過提出收購方案，向市場凸顯集團旗下資產被低估的情況。

Umansky表示：「我們相信這項收購建議是真實且認真的，但People Inc同時也希望藉此向市場展示美高梅隱藏的資產價值。若能以48.30美元價格完成交易，相信People Inc必定全力推動。」

收購消息公布後，市場反應熱烈。美高梅美股周二急升16%，收報50.68美元，較People Inc提出的48.30美元收購價高出約5%，反映投資者押注未來可能出現更高報價或其他競購者介入。 （編輯部）