短周期結算風險受關注

預測市場平台Kalshi的加密貨幣事件合約交易量快速增長。追蹤數據顯示，平台7月15日錄得2.1798億美元日交易量，較2026年1月初約500萬美元擴大約44倍，反映加密貨幣正成為體育賽事以外的重要增長類別。

Kalshi約佔加密預測合約交易量的84%，並透過Robinhood、Webull等金融平台分發產品。投資者毋須持有數字資產，即可就比特幣能否在指定時間高於某一價格等結果建立頭寸，合約收益固定，最大損失則限於買入成本。即使比特幣及以太坊年內表現疲弱，相關事件合約交易仍持續升溫。

不過，短周期產品的公平性開始受到質疑。斯坦福大學與新加坡管理大學研究人員指出，Polymarket五分鐘比特幣合約臨近結算時，現貨市場訂單流顯著增加，結算後價格亦較常反轉，可能存在交易者透過現貨交易影響結算價的風險。研究估計，相關行為或令普通交易者損失約128萬美元。

有關結論屬學術研究，並不代表監管機構已認定平台涉及違法操縱，但結算價格來源、時間窗口及反操縱機制，預計將成為超短期預測合約擴張時的重要監管議題。（編輯部）