太空探索技術公司SpaceX（SPCX.US）股價周二延續跌勢，美國東部時間上午一度跌逾5%，報約107.6美元，較6月16日創下的225.64美元高位累跌逾52%，並較135美元的首次公開招股（IPO）定價低約兩成。自高位回落以來，公司市值已蒸發逾1.2萬億美元，令這宗史上最大IPO迅速成為近年表現最差的大型新股之一。
SpaceX於6月12日在納斯達克掛牌，正式名稱為Space Exploration Technologies Corp.，IPO發售價為每股135美元，估值約1.77萬億美元，首日收報約161美元。公司合共發行約6.39億股，集資總額約857億美元，規模刷新全球IPO紀錄。
然而，市場對SpaceX高估值、人工智能業務資本開支及整體科技股風險偏好的憂慮持續升溫。公司2025年收入約186.7億美元，但仍錄得虧損，上市時的估值主要建基於投資者對星鏈、星艦及人工智能業務多年後高速增長的預期，難以單靠傳統市盈率或市銷率衡量。
做淡資金擴大部署
做淡資金亦趁股價下跌擴大部署。據Ortex Technologies較早前估算，約3.6億股、相當於當時流通股份約56%的股票被借出作淡，自上市以來相關淡倉帳面獲利約155億美元。高企的做淡比例顯示市場對估值仍有明顯分歧，但亦可能加劇短期價格波動。
即使SpaceX上周完成第13次星艦試飛，仍未能扭轉股價弱勢。今次任務首次釋放20枚升級版Starlink V3衛星，並完成太空中發動機重啟及星艦上級軟著陸濺落。不過，超重型助推器在回收時未能按計劃重啟全部發動機，最終以較高速度墜海。
市場下一焦點將是SpaceX於8月4日公布上市後首份季度業績。兩個交易日後，首批約9.115億股員工及早期投資者持股將解除禁售，規模高於IPO期間公開發售的股份數量，可能為市場帶來龐大潛在沽壓。其後仍有多批股份於年內陸續解禁。
有分析認為，SpaceX長期仍具備星鏈通訊、可重用火箭、登月任務及太空數據中心等增長潛力，但在首份業績及首輪股份解禁前，股價仍可能大幅波動。對有意入市的投資者而言，較穩健的做法是先觀察業績揭示的收入、虧損及資本開支，再評估解禁股份對供求的影響，而非僅因股價較高位腰斬便急於低吸。（編輯部）
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