內地首季通脹平穩

市場憧憬更多寬鬆貨幣空間
11/04/2016
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內地公布上月通脹數據優於預期,帶動股市由跌轉升,恒指收報20,440,升70點或0.35%;國指數報8,807點,升102點或1.17%。A股表現更為明顯,滬指結束三連跌,重上三千關口,收報3,033點,升49點或1.64%;深指收報10,609點,升196點或1.88%。有分析師表示,內地首季通脹升幅平穩,給予央行寬鬆貨幣政策留有空間,雖現時市場方向未明確,但交投氣氛明顯回暖不少。

內地今年首季通脹數據平穩,為央行在制定貨幣政策時留有空間。(互聯網圖片)

地公布3月居民消費物價指數(CPI)按年升2.3%,升幅與2月持平,按月則跌0.4%。3月份食品價格上漲7.6%,影響漲幅1.78個百分點,其中鮮菜價格上漲35.8%;畜肉價格上漲16.5%,尤以豬肉價格上漲28.4,升幅最大。總計今年第一季,CPI按年升2.1%。國統局表示,前期全國寒潮影響鮮菜生長,與去年相比市場供應相對不足;而前期豬肉價格長時間低迷,養豬場戶積極性受挫,導致生豬存欄下降,生豬產能處於近年低位,市場供應偏緊。另外,春節過後,內地工人陸續返城,交通及部分服務價格有所回落。

內地菜肉價格在春節後繼續引領CPI上漲,惟分析認為這不能反映居民消費意慾上升。(互聯網圖片)

3月工業生產者出廠價格指數(PPI)連續49個月下跌,惟按年跌幅4.3%,優於預期,跌幅較2月收窄0.6個百分點,按月更轉升0.5%,為2014年1月以來首度按月上漲。總計今年首季,PPI按年下降4.8%。國統局指,PPI按月轉升是因部分工業行業價格漲幅擴大或止跌回升,以及石油加工價格按月降幅收窄。

樓市反彈刺激PPI回暖

3月CPI低於市場預期的2.5%升幅,令央行在實行寬鬆貨幣政策時更有彈性,而首季CPI漲幅,亦未及中央設定的3%目標。經濟師認為,首季度通脹季節性的因素影響較大,而由食品等日常生活消費品推動的物價上漲,並不能很好地反映居民消費意慾大增,且供需暫時性拉緊,一般亦不會持續太久。另外,從反映企業投資意慾的PPI來看,確始見轉好跡象,相信當中一部分是由於房地產市場景氣反彈,帶動大宗商品價格回暖所致,尤為石油及礦石價格。但趨勢持續與否則仍待商榷,因近期房地產市場景氣,很大程度上由槓桿推動,而債務問題正正是內地金融市場的一大隱憂,故不能排除監管層日後收緊信貸的可能。

料貨幣政策基調尚無改變

此外,經濟師指出,市場對於降息降準仍有很大呼聲,物價水平相對回穩,確實有利央行更果斷地作出決策,今年首季CPI與全年目標尚存在距離,而企業投資及就業市場未有明顯向好的情況下,相信央行會繼續維持寬鬆貨幣政策的意向,但在降息降準的幅度及密度方面,料會略偏保守。分析亦估計,若上半年CPI升幅維持在2%至2.5%區間之內,央行貨幣政策的基調不會改變。

通脹對人民幣匯率影響有限

昨日人民幣匯價隨中間價收升,分析認為通脹影響有限。人民幣兌美元收報6.4700元,升53點子或0.08%;中間價報6.4649,較上日升0.13%。有交易員指出,國統局公布3月通脹數據對匯市影響有限。日內的波動更多取決於歐美貨幣及日圓的表現;在外部環境轉好時機,料監管層會加強匯率雙向引導,以減少調控壓力。交易員認為,當前人民幣匯率並非均衡匯率,沒有反映出經濟基本面,故與宏觀經濟數據關係不大。

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