內地違約憂慮升溫

人行「放水」穩流動性
20/04/2016
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股市轉趨波動,美股創九個月新高,惟A股急跌拖累港股向下。恒指收報21,236點,跌199點或0.93%;國指收報9,134點,跌110點或1.2%。A股初段好淡爭持,惟後段跌勢轉急,滬指失守3,000點,收報2,972點,跌70點或2.31%;深指收報10,164點,跌437點或4.13%。有分析稱,近日內地企業違約及破產問題受到關注,市場憂慮若內地產能過剩的企業開始倒閉,將令資金面收緊;另外,人行近日增大銀行的流動性投放,惟目前仍未能估計,內地企業有違約可能的數量究竟有多少。

內地企業違約風險上升,人行近日加大流動性投放穩住資金面。(互聯網圖片)

場對內地經濟的焦點正不斷延伸,由經濟放緩、產能過剩,到延伸債務違約。近期,內地鋼鐵企業開始引發了違約憂慮,評級機構標準普爾近日亦指出,國企的違約風險正在升溫,標普指出,在轉型過程中,部分資本密集的行業,如鋼鐵、採礦、建築材料及造船等國企,可能受到負面衝擊。據標普表示,內地政府尋求「供給側」改革,以應對過剩產能問題,亦降低成本並消化庫存壓力,惟估計未來一年,企業違約率可能會增加。

人行近周大增「放水」

若企業違約情況增加,最先可能出現的應會是市場資金流動性收緊。人行最近亦加大放水,有報道指出,人行昨日進行2,500億元(人民幣,下同)的七天逆回購操作,為近兩個月以來最大單日操作,而人行在周一及周二亦已分別進行了300億元及900億元逆回購規模;此外在近兩周,亦先後對十多家金融機構進行逾4,000億元的MLF(中期借貸便利)。

人行首席經濟學家馬駿在近日接受訪問時指出,目前貨幣政策的主要考量,是為穩增長提供所需貨幣條件。他亦指,未來的貨幣政策操作,除了要繼續實現穩增長目標外,亦要防範宏觀風險,尤其避免企業槓桿率過快上升,物價增長及房地產市場走勢。

有分析認為盡快降準有必要性,銀行可帶出超額準備金滿足實體經濟的客觀要求。(互聯網圖片)

降準呼聲高  料最快本月底

除在公開市場「放水」外,市場對降準的呼聲亦轉高。有分析預期,在本月底前可能再次降準,並預計今年下調存款準備金率在五至六次,才能保證貨幣市場流動性。中國國經交流中心經濟研究部指出,為滿足實體經濟平穩發展的客觀要,降準勢在必行,料今年4月底前很有機會再次降準,並預期未來貨幣政策,將保持中性偏鬆的態勢。

不良資產證券或5月首發

面對資金面可能緊縮,除補充流動性外,傳不良資產證券化亦將出台,藉此降低銀行體系的不良貸款率。《21世紀經濟報道》,首單不良資產支持證券(ABS),將有望於5月正式落地,但規模或會較市場傳聞的十億元小去不少。

中國銀行間交易商協會,於周二既發布關於不良資產證券的有關試行指引。有市場人士指出,該指引增加了資產估值及回收預測的訊息披露要求,為投資者提供了基礎估值依據。據相關報道稱,中行(03988)及招行(03968)將有望成為首兩家發行不良ABS的銀行。內地去年銀行不良貸款餘額達12,744億元,不良貸款處理壓力增加,而處置大宗不良貸款的方式,主要有打包出售、資產置換、債轉股、資產證券化等,證券化是處置的重要方式之一。

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