中間價產生機制深化

人民幣仍有貶值空間
29/06/2016
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英國公投脫歐引發外匯市場大亂,人民幣匯價連日走貶,人民幣兌美元中間價一度跌穿6.65,惟昨日則一舉強勢回升至6.6324;另外,有外電報道,傳人行透過國有大行入市干預離岸市場,意在維持匯率穩定。對於近期匯率波動,人行多次強調人民幣匯率更多參考「一籃子貨幣」。有分析指出,人行對外釋出訊號,表明央行在制定中間價甚至出手干預時,並不會再單單依據兌美元匯率,這亦意味著人民幣兌美元將容許有更大的貶值空間。

人民幣更多參考一籃子貨幣,或意味著相對美元及港元有更大的貶值空間。(互聯網圖片)

在人民幣連創新低後,人行於其官方微博表示,近期英國脫歐事件令國際外匯市場出現波動,英鎊歐元走貶,美元走強。在「前日收盤匯率」加「一籃子貨幣匯率變動」的中間價形成機制下,人民幣有所貶值。但人行亦指,人民幣對一籃子貨幣匯率保持了基本穩定,市場預期平穩,人民幣匯率將按現時既有形成機制有序運行。

此外,《中國證券報》亦發表文章,稱脫歐事件令人民幣貶值,僅為一次性的短期衝擊。文章指,目前人民幣對一籃子貨幣保持穩定,而近期英鎊及歐元等下跌,亦影響到人民幣兌美元匯率下行,但這並非趨勢性影響。

中央更著重對一籃子貨幣穩定  

近期,人行以至總理李克強多次強調,人民幣匯率更多參考一籃子貨幣,而非單單緊盯美元。所謂「一籃子貨幣」,其實是由13種與人民幣有直接開展交易的貨幣組合,但各個權重差距甚大,當中五大貨幣分別是美元(佔26%)、歐元(佔21%)、日圓(佔15%)、港元(佔7%)及英鎊(佔4%)。

從這個貨幣組合中可見,近期走強的為美元、日圓及港元、相對走弱的為歐元及英鎊。摩根大通董事總經理李晶指出,雖脫歐事件令人民幣兌美元貶值,但由於人行自去年底開始引入一籃子貨幣政策,故匯價亦反映人民幣兌歐元有升值。她認為,未來人民幣將保持兌一籃子貨幣穩定,故不應只看人民幣兌美元匯價的波動。

人民幣匯率波動,對進出口及旅遊業均會帶來影響。(互聯網圖片)

兌美元或容許更大貶值空間

人民幣匯率參考一籃子貨幣,亦反映出中央或有意讓人民幣兌美元有更大的貶值空間,人民幣兌美元匯價年初至今約貶值了2.2%。美銀美林大中華區首席經濟學家喬紅認為,美元因避險需求驅動而走強,而中國也可能讓人民幣兌美元更快貶值,以保持出口優勢,她料人民幣可進一步下滑,未來幾月有可能會貶至6.8水平。

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