渣打認為中國「強勢人民幣」政策輪廓漸明，把年底人民幣兌美元預測上調至6.5。
渣打預計人民幣兌美元年底升至6.5。（網絡圖片）
渣打銀行最新報告把人民幣兌美元年底預測上調至6.5，認為中國維持「強勢人民幣」的政策輪廓逐步清晰。報告指出，人民幣升值不再只是美元走弱的被動結果，監管層透過中間價、跨境資金安排及政策訊號，引導市場形成較穩定的匯率預期。
渣打表示，人民銀行每日公布的中間價持續發揮錨定作用。當市場波動加大時，中間價往往較交易模型推算水平偏強，反映當局希望抑制單邊貶值預期。隨着出口保持韌性、貿易順差及境內外匯供應增加，人民幣獲得基本面支持。
政策重點轉向穩中偏強
報告認為，中國現階段需要在出口競爭力、金融穩定和人民幣國際化之間取得平衡。過快升值可能增加出口企業壓力，但持續偏弱亦會加劇資本外流和美元化需求。當局近期更重視匯率在合理均衡水平上的基本穩定，並透過政策溝通降低企業和居民追逐美元的意願。
人民幣資產回報改善亦是重要因素。中國股票和債券市場吸引部分境外資金回流，科技及人工智能相關企業融資活躍，增加外幣兌換成人民幣的需求。與此同時，內地企業在匯率走穩後提高結匯比例，出口商過往累積的美元收入若逐步釋放，可能進一步支持人民幣。
渣打指出，美元走勢仍是預測能否實現的關鍵。若美國減息預期升溫、息差收窄，加上全球資金重新配置至亞洲，美元兌多種亞洲貨幣可能回落。人民幣兌美元升至6.5，意味較目前水平進一步走強，但走勢未必直線，期間仍會受美國數據、地緣政治及貿易政策影響。
跨境使用擴大需求
中國近年推動更多貿易和投資以人民幣結算，並擴大與海外央行及金融機構的互換和清算安排。報告認為，跨境使用增加，可形成不完全依賴短期利差的人民幣需求。當企業使用人民幣支付進口、發債及投資，匯率的交易基礎亦會擴闊。
監管層仍保留多項穩定市場工具，包括調整外匯存款準備金率、跨境融資宏觀審慎參數，以及要求金融機構加強風險中性管理。渣打預計，當人民幣升值速度過快時，政策亦可能轉為平滑波動，避免單邊預期由貶值迅速變成升值。
報告亦留意離岸與在岸人民幣價差。兩地價格若長時間偏離，容易放大短期投機交易；當局可透過流動性安排和中間價訊號收窄差距。隨着企業外匯存款仍處高位，結匯節奏會直接影響市場供求，亦是年底匯率能否接近預測水平的重要變數。
下載APP