重申不搞競爭性貶值

中國人民銀行發布人民幣匯率政策立場後，《經濟日報》10月11日刊文回應低估質疑，強調中國不以貨幣貶值取得貿易優勢。文章把出口競爭力歸因於產業、供應鏈及創新能力，並引述匯改以來的升值數據。

官媒《經濟日報》10月11日發表署名金觀平的文章，回應近期國際社會對人民幣匯率低估的質疑，稱中國沒有必要、也無意透過匯率貶值取得貿易競爭優勢，不搞競爭性貨幣貶值。文章表示，這既是中國一貫的政策原則，也符合外匯市場運行規律。

文章指出，中國外貿的競爭優勢來自逾40年改革開放形成的產業基礎，包括大型市場、完整產業鏈及基礎設施、勞動力資源，以及研發創新能力，不能簡單歸因於匯率。中國人民銀行10月8日公布的政策立場，亦作出相同表述。

官媒引述數據稱，自2005年匯率改革以來，人民幣兌美元累計升值23%；國際清算銀行測算的人民幣名義有效匯率升值逾50%，實際有效匯率升值35%。同期中國出口在全球的份額總體上升，文章據此表示，出口發展與貨幣貶值並非簡單對應。

出口結構亦是文章列出的因素。過去五年，中國高技術產品進出口年均增長7.9%，2025年增長11.4%，對整體外貿增長的貢獻接近六成。文章稱，產品向中高端及多樣化轉變，加上企業管理匯率風險的能力提升，令貿易對匯率波動的敏感度下降。

在結算與風險管理方面，文章表示，約30%的貿易採用人民幣結算，企業外匯套期保值比例也約為30%。企業透過本幣結算及對沖安排，減少外匯價格短期變動對經營的影響，產業升級仍是外貿發展的主要基礎。

人行重申，中國採取以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣調節的有管理浮動匯率制度，讓市場在匯率形成中發揮決定性作用。《經濟日報》稱，2017年後人行不再預設匯率目標水平，也不干預匯率長期走勢，人民幣的雙向浮動及彈性不斷增強。

文章解釋，制度中的管理措施，主要用於疫情、關稅戰等外部衝擊時，防範匯率短期大幅波動，校正市場非理性預期，避免價格短期超調影響金融穩定，而非主動壓低人民幣促進出口。人行亦把防範短期急劇貶值列為政策重點。

外匯市場規模方面，文章稱，2025年全球外匯市場日均交易接近10萬億美元，人民幣日均交易逾8,000億美元，離岸市場約佔80%。文章認為，面對如此龐大的交易量，持續干預中長期走勢並不容易，長期壓低匯率也不能持續提高貿易競爭力。

人行稱，2005年匯改後人民幣總體保持強勢，2010年後升值與貶值周期交替，2025年以來則雙向波動、有序升值。展望未來，支持升值及貶值的因素均存在，走勢仍有不確定性。官媒強調，將匯率問題政治化，無助處理全球貿易失衡。（編輯部）