資金緊張和社會動盪推高港元拆息

摩根士丹利:經濟下行風險增加
14/11/2019
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摩根士丹利:經濟下行風險增加
摩根士丹利:經濟下行風險增加

報告指,流動性短缺和社會動盪雙重效應把港元拆息推向周期性高位。

摩根士丹利周四(14日)發布研究報告指,流動性短缺和社會動盪雙重效應把港元拆息推向周期性高位,偏離美元拆息走勢,該行關注拆息高企可能會令資產價格承壓,經濟下行風險增加。

報告指,過去兩周港元短端較遠端收益率曲線明顯走高,意味著熊市趨平的過程,也令港元遠期點子現時處於自今年中以來最高。由於2018年及2019年上半年出現資金外流,香港銀行體系總結餘已由1,800億港元降至540億港元,使得短期支付需要的無縫過渡性下降。如個別銀行經歷現金短缺和需要借助過渡性融資修補缺口,銀行間支付過程可能會產生摩擦。

摩根士丹利策略師Chun Him Cheung在報告中稱,「現時市場預期支付的需要將在近期增加,導致銀行囤積資金,這些資金可能不會迅速回流至拆借市場。但短端拆息波動與支付需要增加有關,並非意味著銀行體系流動性短缺,而是銀行間支付不協調的跡象。」

儘管港元遠期點子和拆息大幅上升,迄今尚未出現美元/港元價格風險明顯逆轉,令該行更加相信,港元利率目前面對的壓力與短期流動性短缺有較大關聯。報告還指,拆息持續高企的風險在於資產價格可能承壓,並削弱家庭財富效應,從而對香港經濟帶來下行風險。

港元拆息周四全線上揚,因阿里巴巴高至134億美元的香港招股計劃啟動導致市場資金趨緊,其中一個月拆息創逾四個月新高2.75143%,較美元LIBORUSD1MFSR=高出99基點,兩者息差顯著擴大。

(編輯:李袁木)

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