大行睇好長實 指其估值吸引

長實集團（1113）上周宣布出售飛機租賃業務，消息刺激長實昨日一度升逾4%，高見報49.9元，收巿仍升2.9%，報49.15元，成交額3.4億元，為升幅第三大藍籌。

有大行指，有關行動屬意料之外，料有輕微正面作用，將增加股票回購的機會。並指長實目前估值吸引，較每股資產淨值（NAV）淨讓60%，維持「買 入 」評級，目標價56元。（文：產經組）

長實12月24日宣布，旗下兩間附屬公司（AF、VAH）擬42.81億美元出售飛機租賃業務。出售交易產生的利潤總額約為1.7億美元。疫情前，兩家附屬公司給長實集團持續帶來穩定收益。2019至2020年期間，兩家公司業績均出現嚴重下滑，其中AF淨利潤由9,700萬美元下滑至6,500萬美元，VAH淨利潤由5,100萬美元降至2,300萬美元。

有分析指，長實主要從事投資控股以及物業租務、物業銷售等，在房地產相關行業景氣度低迷的背景下，公司需減少非核心業務投資以縮減整體規模。疫情導致飛機租賃行業的轉型，這導致風險與回報變得不成正比且難以預測，集團或重新調配資本以參與其他投資項目。

美銀：售飛機租賃業務料作用輕微正面

美銀證券指，長實附屬出售飛機租賃業務，屬意料之外，料有輕微正面作用，將略微增加股票回購的機會。該行又指，目前長實估值吸引，較每股資產淨值（NAV）淨讓60%，維持「買入」評級，目標價56元。

該行認為，是次出售行動令市場估計長實能否找到新的收購機會，來補充其經常性業務帶來現金流。該行同意管理層判斷，認為在利率即將開始上升的環境之下，手頭應持有更多現金，可能更好地讓長實把握收購機會。

高盛較樂觀上望73.8元

高盛發布研究報告則稱，維持長實「買入」評級，目標價73.8元。高盛在報告中稱，集團12月24日宣佈出售飛機租賃公司，預計獲利約13億元。管理層相信該行業在疫情後出現結構性轉變，認為風險回報不太吸引。此外，管理層指出售所得款將用作集團內一般營運資金。

高盛估算，若用於減債，預計2021年末淨負債率會由現時2021年的估計9%降至0%。不過，基於相關業務在過去一年對經營溢利貢獻約佔3%，因此若出售完成，該行將相應下調2022/23年非物業經營溢利貢獻佔比2個百分點，至20%/24%。

長和資深顧問李嘉誠（右）及主席李澤鉅（左）持續增持長江實業股份。（新華社圖片）

長實日前宣布，旗下兩間附屬公司擬42.81億美元出售飛機租賃業務。（官網截圖）