滔搏財年收益倒退

惟復蘇憧憬刺激股價反彈
01/06/2022
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惟復蘇憧憬刺激股價反彈
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惟復蘇憧憬刺激股價反彈
惟復蘇憧憬刺激股價反彈

分析普遍認為體育用品股能否真正反彈,取決於防疫鬆綁後消費復蘇情況。 (RTHK圖片)

受惠於經銷品牌的支持,滔搏的毛利率壓力有望繼續緩解。 (互聯網圖片)

內地疫情緩和令重點城市的防疫政策有望鬆綁,市場氣氛亦稍轉樂觀,恒指昨日收報21,415點,升1.4%。憧憬內需消費復甦出現曙光,一眾內需股繼續呈現反彈,其中主要體育用品股出現明顯漲勢,升幅介乎3%至5%。內地最大的體育品牌經銷商滔搏(6110)雖然全年業績倒退,但股價仍收升4.3%,有大行認為行業前景雖未明朗,但股價已到吸引水平,值得留意。

作為內地代理Nike及adidas等國際品牌的最大經銷商,滔搏截至今年2月底止的年度業績顯示,收入按年下跌11.5%至318.77億元(人民幣,下同);純利同樣倒退11.7%至24.47億元。公司指年內收入受外部環境影響,尤以下半年最為顯著,但按季來看,第四季表現優於第三季度。在消費需求轉弱下,公司全年直營門店共減少311家至7,696家;雖然期內整體營運數據均呈現下跌,但毛利率卻有所改善,按年由40.8%增至43.4%,主要受零售業務更嚴謹的折扣管理所帶動。

花旗料毛利率壓力可續緩解

花旗報告表示,滔搏年內的經營去槓桿化影響少於市場預期,而經營現金流方面則有驚喜,按年升達21%至57億元,並宣布派發每股特別末期息,令全年派息比率達109%,並將其年度股息回報率提高至9%;該行指,公司財年收入跌11%,但毛利率提升2.6個百分點,受惠於各品牌合作夥伴的大力支持,並認為該情況能於這個財年繼續維持,有助緩解其在當前充滿挑戰的國內零售環境所帶來的毛利率壓力。

行業股價依賴消費復蘇

瑞信在報告中則指,據該行向投資者的調查顯示,大部分投資者已降低內地體育用品板塊,並持觀望態度,惟仍有部分投資者持樂觀看法,因體育用品股在近期大跌後估值已變得吸引;但認為表現仍視乎封城情況及需求復蘇,由於投資者憂慮次季銷售會遜於預期,可能會拖累行業股價表現。

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