對沖基金創紀錄押注鷹派升息

對沖基金押注鷹派升息，SOFR期貨淨空頭頭寸達到創紀錄的69萬5,493張合約。 （美聯社圖片）

美聯儲主席鮑威爾將在當地時間星期五於傑克遜霍爾會議上發表講話。 （美聯社圖片）

全球央行年會將於本月27日至28日在懷俄明州傑克遜霍爾舉行，外界關注美聯儲主席鮑威爾當地星期五上午的演講，將會傳達怎樣的訊息。與此同時，對沖基金對美聯儲鷹派升息的押注來到歷史新高，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，SOFR期貨淨空頭頭寸達到創紀錄的69萬5,493張合約，相當於每波動一基點約影響1,700萬美元。

擔保隔夜融資利率（SOFR）是替代倫敦銀行間同業拆借利率（Libor）的利率參考指標。如果鮑威爾本星期五的講話排除轉鴿的可能性，沽空的押注就會獲利。

儘管更廣泛的期貨市場反映的仍是明年年底前Fed會轉而降息，但過去一個月來，對沖基金建立空頭部位已增加兩倍以上。與此同時，在歐洲美元期貨市場，對沖基金的淨空頭部位略超260萬張合約，接近今年最高水準。

十年期債息再破3%

十年期國債息一個月來首次攀升至3%以上，各期限殖利率悉數上揚。三年期債息上漲12基點至3.38%，創6月21日以來最高水平。兩年期債息上漲近11基點至3.34%，低於上周創下的3.37%的盤中新高。

BMO Capital Markets的美國利率策略負責人Ian Lyngen說：「短期殖利率上漲並無出人意料之處，但幅度之大仍讓人吃驚」。從三年期債券領跌來看，市場更多受到Fed因素而非公債供應的影響，對美債的做空反映市場預期Fed短期內不打算調整貨幣政策方向。

利率互換市場定價則顯示，美聯儲在9月會議上升息50或75個基點的機率各佔50%，究竟哪種情境會實現，關鍵仍要看傑克遜霍爾會議。

鮑威爾或重申抑制通脹的重要

多數分析認為，鮑威爾會在會上再一次強調降低通脹的重要，即使代價是經濟衰退。《華爾街日報》指出，對於鮑威爾在傑克遜霍爾會議上是否會對預期的9月加息幅度給予任何指引，經濟學家存在分歧。

北美信託銀行（Northern Trust Co.）首席經濟學家Carl Tannenbaum認為，鮑威爾將試圖為9月份再次升息0.75個百分點提出理由。

Amherst Pierpoint首席經濟學家Stephen Stanley表示，他預計鮑威爾會強調「暫停和按兵不動」的主張，即在加息周期的最後一次加息和降息周期的首次降息之間會有很長的間隔時間。

CIBC World Markets首席經濟學家Avery Shenfeld則說，市場似乎希望看到經濟持續增長與通脹降低並存的局面，經濟持續增長將為企業利潤提供支持，而通脹降低可以說服央行官員放緩加息步伐。