業務多元逆境下帶來拖累

平保向來有多元化發展的特點，但逆境期間業務單純或更為有利。 （RTHK圖片）

平保近年致力於數字化轉型，能否帶動業務增長仍有待觀察。（網絡圖片）

港股昨日連續第二日錄得反彈，但力度稍弱， 恒指收報15,427點，升0.7%。內險股今年來表現隨大市弱勢，龍頭股中國平安（2318）跌幅更多於同業，該集團旗下包括壽險、產險、銀行及投資業務，在順境情況下可實現多元化發展，但在逆境期間，涉足業務繁多卻會容易造成拖累。平保季績表現被認為好壞參半，新業務價值復蘇低於預期，但數字化轉型或會帶來轉機。平保收報33.7港元，升0.6%。

平保公布首三季業績，收入按年跌3.2%至9,526.7億元（人民幣， 下同）； 純利按年跌6.3%至764.63億元。期內，壽險業務的新業務價值（NBV）按年跌26.6%至258.48億元；產險業務的綜合成本率為97.9%，按年升0.6個百分點。截至9月底，保險個人客戶數增長2.6%至2.28億戶；客戶平均合同數為2.96個，按年升1.7%。

銀行業務方面， 平安銀行收入按年升8.7%至1,382.65億元；純利按年升25.8%至366.59億元。淨息差（NIM）下降0.04個百分點至2.77%。管理零售客戶資產（AUM）較年初增長11%至35,325.6 億元。

第三季壽險新業務價值低預期

野村在報告中提到，平保單計第三季經營利潤按年增長3%至379億元，符合該行預期；純利按年下跌31%至162億元，則較預期低19%，主要由於投資表現疲弱，季內總投資回報率下跌2.2個百分點至1.9%。另外，季內壽險新業務價值下跌20%至63億元，較預期低8%；首年保費下跌12%；新業務價值/首年保費的毛利率，亦下降2.7個百分點至26%。

該行下調集團今年盈利預測8%，惟上調經營利潤預測2%。目標價降至65.63港元，維持「買入」評級。

數字化改革 或對新業務價值有幫助

高盛報告則表示，平保第三季業績好壞參半，其中壽險及銀行營業利潤增長表現強勁，抵銷了產險及資產管理業務的負面影響；但由於股權投資錄得虧損，整體純利低於預期。該行指，第三季新業務價值復蘇幅度低於預期，反映季內疫情及消費市場疲軟的影響，但該行注意到，集團數字化營業網點的改革，正逐步於全國展開，預期對2023財年的新業務價值增長有幫助。

另外，高盛指出，壽險及產險第三季核心償付能力比率，以及平安銀行的核心資本比率均有所改善；雖市場仍然波動，但預計平保股息下調空間有限。該行將全年盈測下調 19%，以反映第三季業績遜預期，以及10月份大市進一步下跌；維持全年經營溢利預測增長5%。目標價降至69港元，維持「買入」評級。