惟三大餐飲股走勢各異

九毛九憑著「太二」這個特色品牌，在內地餐飲業中頗受看好。 （網絡圖片）

外圍市場消息轉趨淡靜，港股表現無大變動，恒指收報20,409點，微升0.04%。內地消費復蘇概念早前熱炒，惟近期開始轉冷，內地三大餐飲股相繼公布去年業績，惟疫情之下難有亮點，藍籌海底撈（6862）憑著削減成本扭虧為盈；九毛九（9922）維持盈利但大跌超過八成；呷哺呷哺（0520）虧損則繼續擴大。市場預期，如無意外三股今年均有起色，但幅度或有不同，而大行看法同樣存異。九毛九收升0.1%，海底撈及呷哺呷哺分別跌2.1%及5.2%。

海底撈去年收入按年跌15.5%至347.41億元（人民幣，下同）；錄得純利13.74億元，相對上年同期為虧損41.63億元。

九毛九去年收入按年跌4.2%至40.06億元；純利按年跌85.5%至4,928萬元。呷哺呷哺去年收入則按年跌23.1%至47.25億元；錄得淨虧損3.53億元，較上年同期虧損的2.93億元進一步擴大。

高盛叫沽海底撈 更看好九毛九潛力

對於上述餐飲股，高盛分別持不同看法，該行表示，海底撈管理層於業績會上強調完善營運管理系統，有助提升成本效益，從而提升整體利潤率。另外，管理層亦對近期經營環境感到正面，期望3月旗下餐廳翻枱率提升，並對未來開店抱審慎樂觀態度，同時專注質量增長。該行認同集團在成本結構及客戶互動方面所作出的努力，但未來仍會持續關注與同業比較，其品牌的發展勢頭，以及現有成本控制措施是否具有持續性。

該行預計今年純利率可達至8.2%，明年預計淨開125間店，考慮到新店擴張開支，料明年純利潤將回落至7.4%。維持「沽售」評級，目標價20港元。

九毛九方面，高盛則表示，管理層在業績會中對太二等品牌，未來三至五年定下明確目標，而這或推動公司總市值升至達320億元，相當於每股25港元，以20倍目標市盈率計算，具有30%的潛在上升空間。另外，該行分析亦顯示，公司目前股價反映每間太二門店的公允價值約1,000萬元，較疫情前低於25%。該行調低今年每股盈測，以反映較低的太二門店生產率；但維持「買入」評級，目標價25港元。

呷哺呷哺同業中最為弱勢

呷哺呷哺為三隻股份當中最小，亦最為弱勢的一隻。瑞信表示，呷哺呷哺去年虧損擴大，而今年管理層目標為加快開店計劃，包括內地及海外市場；該行將今明兩年盈測上調；並將評級升至「跑贏大市」，目標價8.5港元。

麥格理則提到，呷哺呷哺去年下半年毛利率有輕微改善，而公司預期，消費復蘇將加快開店步伐；該行上調今明兩年盈測，以反映員工成本結構及經營開支改善；基於預測市盈率18倍，將目標價降至7港元，維持「中性」評級。