京東系增長前景顯得乏力

績後三隻股份一同受挫
21/08/2023
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績後三隻股份一同受挫
績後三隻股份一同受挫

京東的補貼措施正取得成效,惟亦為集團利潤率帶來下行壓力。(RTHK圖片)

京東系股份績後出現沽壓,尤其以京東健康跌幅最多。(網絡圖片)

在美國加息壓力以及內地經濟復蘇前景的憂慮下,港股上星期大幅受壓,恒指收報17,950點,全周累跌5.9%,為今年5月底以來最差表現。業績公布期在疲弱市況中展開,京東系旗下股份上周相繼公布中期業績,整體而言仍算符合預期,惟增長方面顯得乏力,大行普遍維持長期積極展望,但亦認為相關股份短期仍會受壓。京東(9618)收報131.2港元,跌5.3%;京東物流(2618)收報10.54港元,跌5.6%;京東健康(6618)收報41.15港元,跌幅則達13%。

京東公布截至6月底止中期業績,收入按年升4.7%至5,309億元(人民幣,下同);純利按年升8.3倍至128.42億元。撇除非經常性項目,經調整純利則按年升53.5%至161.48億元。

京東物流方面,中期收入按年升32.6%至778億元;期內虧損收窄至5.29億元,相對上年同期為虧損14.33億元。經調整虧損則收窄至9,557萬元,上年同期為虧損6.89億元。

至於京東健康,中期收入按年升34%至271億元;純利按年升近6倍至15.61億元。經調整純利則按年升1倍至24.36億元。

京東補貼措施取得一定成效

瑞銀報告表示,京東第二季度業績勝預期,單計次季經調整純利增長約8.4%。該行指,集團通過百億補貼及簡化入駐流程,吸引銷售價值導向型產品的商家加入,雖然第三方佣金收入於次季持平,反映出對商家補貼的影響,惟同時廣告收入於期內增長強勁,顯示對商戶的投資正取得一定回報。該行預期今年第四季至明年首季將出現拐點,收入增長或更接近正常水平。

瑞銀維持京東今明兩年收入預測不變,料分別按年增長4.9%及7.5%;將同期經調整純利率下調至3.2%及3.4%,以反映對商家及用戶的增量投資,惟預期不會因此引發非理性的補貼戰。維持「中性」評級,目標價降至157港元。

大行對京東健康增長信心減弱

京東物流方面,野村報告表示,公司單計第二季收入增長31%,與市場預期一致,而期內毛利率擴張1.3個百分點,以及次季經調整純利錄得2.36倍的升幅,則好過市場預期。另外,管理層指引第三季收入將為低雙位數。該行維持「買入」評級,目標價下調至14.4港元。

京東健康方面,滙豐報告指,單計第二季業績差過市場預期,令該行對下半年增長信心減弱,現時預計新冠相關產品收入或下跌60%至70%,因此預估下半年收入由原來增長17%降至僅僅持平。然而該行亦提到,次季利潤率仍好過預期,主要由於服務收入佔比增加,以及利息收益上升。另外該行表示,內地近期的醫藥反腐措施及線上銷售藥物監管,應對業務影響溫和。該行認為,在公司增長回復正常前,短期股價或會受壓,但長期前景仍然積極。維持「買入」評級,目標價降至65港元。

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