中國經濟面臨「硬著陸」

系統性風險恐牽連全球
21/08/2023
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系統性風險恐牽連全球
系統性風險恐牽連全球

中國經濟下滑恐為全球帶來系統性風險。(美聯社圖片)

奢侈品行業機上受影響最嚴重的行業之一。(美聯社圖片)

內地經濟復蘇乏力,多項數據指標顯著下滑,加上近期房企碧桂園與中植集團陸續爆雷,引起世界各國對作為第二大經濟體的中國經濟可能「硬著陸」的擔憂。

美國巴隆周刊報道,中國經濟向下沉淪,首當其衝的將是與中國貿易關係密切的歐洲、亞洲,以及生產大宗商品的新興市場國家。相形之下,美國經濟因為主要靠消費者支出挑大樑,而不是仰賴對中國出口,所以直接衝擊相對輕微。然而,若是中國經濟動盪掀起的漣漪效應持續蔓延、擴大,美國和其他國家也難豁免於難,倘若北京決策當局未能儘速採取果斷行動穩住經濟局勢,更會是如此。

不走舉債回頭路 或步向「硬著陸」

據巴隆分析,北京當局如今聚焦於降低地方政府債務衍生的金融風險,已不願回頭走舉債投資基礎建設的老路,或採取措施重新吹大房地產泡沫。決策官員也對猛烈降息裹足不前,以免觸動人民幣對美元失序貶值。

這些考量讓北京政策綁手綁腳,許多經濟學家因此認為,中國可能正步向某種「硬著陸」,看來今年成長5%的目標難以達成。凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家預估,中國今年成長率甚至可能跌破3%,就中國經濟而言已稱得上是「衰退」了;即使北京加碼刺激措施,下半年成長率平均可能只有3%。

基金經理減持曝險部位 轉攻為守

中國經濟惡化,可能導致國際貨幣基金(IMF)估計今年全球成長率可達3.5%的預期未能實現,尤其是深深仰賴對中國出口的歐洲國家,以及生產大宗商品的新興市場國家,例如巴西和印尼。

MSCI中國曝險世界指數本月來下跌約10%,跌幅為MSCI世界指數的兩倍。大型全球公司只要售貨至中國或向中國採購,未來一年營收都可能受連累。Gama資產管理公司全球總經投資組合經理人德梅洛表示,他已減持歐股、大宗商品、黃金和新興市場貨幣部位。

四大產業最受衝擊

彭博資訊則指出,全球四種類股對中國需求陡降的抗跌性最弱。首先是礦業,中國是全球最大鐵礦砂消費國,而鐵礦砂是大型礦業公司主力產品,所以礦業公司將首當其衝。

其次是奢侈品,路易威登(LV)母公司LVMH、Gucci母公司開雲集團(Kering)和愛馬仕(Hermes)尤其易受中國需求轉弱打擊,高盛估計中國內地市場佔其年營收17%至20%之多。這三家公司加上Richemont、Swatch和Moncler,8月迄今市值合計蒸發860億美元。

第三是半導體,摩根士丹利的數據顯示,輝達(Nvidia)、高通(Qualcomm )等美國晶片公司一大部分營收來自中國,除了中美科技戰升溫、美國加強出口與投資管制外,中國消費低迷也影響電子產品的出貨量。

最後則是工業與機具,由於中國需求銳減,導致日本工廠自動化與機具公司發那科(Fanuc)下修全年營業利益預測。

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