料增長保持4%以上

標普全球評級維持中國長期主權信用評級「A+」及短期評級「A-1」，展望維持穩定，預計更大力度財政支持將令中國未來1至2年經濟增長保持4%或以上。中國財政部回應稱，評級結果反映國際市場對中國經濟韌性和財政穩健性的認可。

標普指出，中國在供應鏈韌性、技術能力和製造業實力方面取得進展，令經濟在中美貿易摩擦及伊朗戰事等外部不確定性下仍具承受能力。龐大國內市場、完整產業鏈及政策資源也是支持評級的因素。

「A+」屬投資級別，代表標普認為中國具較強償債能力，但仍可能受經濟環境變化影響。穩定展望意味評級機構預計，未來約2年支持與風險大致平衡，短期內調升或調低評級的可能性有限。

標普預計政府會加大財政支出和政策支持，以穩定內需和經濟增長。相關措施可能包括擴大中央及地方公共投資、支持消費和重點產業，以及透過財政金融協調降低部分領域的融資壓力。政策效果將取決於資金能否形成實際需求，而非只增加供給。

評級報告同時列出多項風險。房地產市場長期調整削弱家庭財富感受和地方土地收入，居民消費意願仍偏審慎；若內需恢復不足，製造業擴張未必能完全抵銷房地產和私人投資疲弱。

財政支持穩定展望

地方政府及相關融資平台的隱性債務亦是評級考量。中央近年推動債務置換，讓地方以成本較低、期限較長的債券替換部分高息負債，短期可降低償付壓力，但地方收入結構和公共投資回報仍需改善。

標普認為，中國的外部資產、外匯儲備及經常帳狀況為主權信用提供緩衝，人民幣融資體系亦降低外幣債務風險。不過，人口結構、勞動力增長放慢及生產率提升速度，會影響中長期潛在增長。

財政部表示，今年上半年中國經濟運行總體平穩，產業結構持續優化，內需潛力逐步釋放，新動能帶動作用增強。下半年將實施更加積極有效的宏觀政策，加強財政與金融協調，擴大內需並推動供給側結構性改革。

國際貨幣基金組織近期把中國2026年經濟增長預測上調至4.6%。不同機構對具體增速看法有差異，但均關注內需、房地產調整、出口環境和政策刺激能否形成持續增長。

惠譽較早前提醒，若國內需求沒有更明顯恢復，中國仍有重新陷入通縮的風險。價格水平偏弱會增加實質債務負擔，也可能令企業延後投資。近期部分價格指標改善，但能否延續仍需觀察。（編輯部）