港鐵退出瑞典業務產生開支

大行繼續予以減持
03/11/2023
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大行繼續予以減持

港鐵(0066)近年逐步退出一些非核心業務,公司早前宣布,已決定退出瑞典鐵路管理業務,而由於涉及退出費用,料今年度將產生額外7億港元的開支。

大摩報告表示,港鐵提早終止營運瑞典通勤鐵路,該特許經營權原由2016年起為期十年,但由於面對人資短缺及維護問題,導致營運欠佳,而港鐵退出所產生的額外開支,料佔今年基礎盈利約10%。

另外,大摩此前報告提到,港鐵載客量逐步恢復,但票價提升有限加上成本上升,料短期經營槓桿不高,預計今明兩年的鐵路業務EBITDA利潤率僅20%及28%,仍遠低於2018年的34%水平。雖然鐵路及租賃業務正常化,但由於2023至25年將每年產生140億港元的龐大維修開支,料錄得自由現金流將較低。

至於物業業務方面,該行指,港鐵過去兩年物業發展盈利年均達至100億港元,主要受惠於日出康城及黃竹坑等大型項目,惟今年物業發展缺乏重大竣工,相關業務盈利或僅錄得17億港元;雖然今年仍有項目入賬,但整體盈利能見度仍然較低。

該行下調港鐵2024及25財年盈測,以反映物業入賬延遲,以及經常性利潤下滑;認為目前估值並未具吸引力,維持「減持」評級,目標價29港元。

港鐵收報30.1港元,升2.2%。

港鐵宣布提前退出瑞典業務,預計將產生約7億港元開支。(網絡圖片)

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