莎莎中期業績扭虧為盈

基於業務考量未派股息
21/11/2023
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基於業務考量未派股息
基於業務考量未派股息

莎莎國際終於捱過三年疫情衝擊,業績開始扭虧為盈。(RTHK圖片)

內地旅客通關後重臨港澳,帶動了莎莎核心市場的銷售表現。(網絡圖片)

美元匯價走弱,帶動離岸人民幣重上三個月高位,港股投資氣氛亦受到激厲,恒指收報17,778點,升1.9%。疫後港澳與內地恢復通關,零售業有明顯改善,莎莎國際(0178)早前公布中期業績扭虧為盈,主要受惠核心的港澳業務大幅反彈;雖然內地業務仍較疲軟,但公司計劃專注於線上銷售以推動增長。另外,莎莎指基於投資及風險管理考量,暫時未恢復派發中期股息。莎莎收報1.11港元,升1.8%。

莎莎公布截至9月底止中期業績,收入按年升38.3%至21.44億元(港元,下同);錄得純利1.02億元,相對上年同期為虧損1.33億元。

期內,毛利率按年上升4.1個百分點至41.1%,主要由於獨家品牌銷售佔比提升帶動。按市場劃分,港澳地區收入大幅增長57.9%至17.2億元,貢獻集團收入達80%;同店銷售則增長65.7%。內地方面,收入按年跌12%至2.45億元,當中線下銷售下跌25.2%,同店銷售下跌5.2%;而線上銷售則輕微上升1%,線上業務已佔內地業務比重65%。

內地旅客重臨 但消費模式有變

對於業績改善,莎莎表示,主要由於恢復通關後,旅客重臨港澳市場,抵銷了內地及東南亞業務疲軟的影響。而管理層提到,疫後內地旅客的消費習慣有所改變,由以往集中於核心購物區,轉為更多參與本地深度遊,另外不少旅客亦傾向於即日往返。對於消費模式轉變,管理層指,現時顧客數量與每宗交易的平均金額,仍與疫前有所不同。

開店方面,莎莎計劃於香港增設三個店鋪,分別位於中環區,非遊客區的黃竹坑,以及啟德等地;另外,新加坡亦計劃於明年首季增設三間新店。

就派息政策方面,莎莎表示,由於剛擺脫疫情挑戰,而且正為未來發展布局,公司根據股息政策,並履行風險管理責任,決定不派中期息。

獨家品牌佔比提升 毛利率料有改善

花旗報告表示,莎莎中期業績符合預期,公司扭虧為盈主要由於銷售顯著改善。該行引述管理層預期,港澳業務於2024下半財年將逐步復蘇,惟第四季銷售趨勢將在高基數效應下走弱;然而在黃金周假期後,管理層看到良好的銷售勢頭,並且由於港澳節目活動不斷增加,預計旅客量將有所提升,對業務仍具有信心。內地方面,公司透過投資電商及短視頻平台,專注發展線上業務,預期銷售增長將會加速。

另外,花旗提到,莎莎管理層預料獨家品牌銷售佔比,將由現時的34%提升至50%,料可帶動未來三至五年毛利率達至50%水平。該行認為目前估值不高,維持「買入」評級,目標價1.74元。

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