李寧收購物業後再推回購

連翻操作市場仍在解讀
13/12/2023
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李寧在突然收購香港物業後再推出回購,相關消息令股價上下波動。(網絡圖片)

李寧近日兩項行動合共斥資52億港元,管理層強調公司財務資源足以應付。(RTHK圖片)

市場預期美國加息周期見頂,明年首季或開始減息,港股表現靠穩,收報16,374點,升1.1%。李寧(2331)近日股價大幅波動,事因公司日前突然宣布以22億港元收購香港物業,令市場憂慮其資本配置效率,亦導致該股急跌一成;而事隔一日之後,李寧昨日再宣布30億港元的回購計劃,以提振市場對公司回報股東的信心。大行認為李寧具有足夠資金應付兩項支出,並認為股價會有反彈。李寧收報19.1港元,升4.4%。

李寧於星期一宣布,將斥資22.08億港元向恒地(0012)收購位於北角的商業大廈「港匯東」。公司指,相關物業的部分樓面將作為香港總部,以展示對香港業務的信心,以及落實國際業務發展的計劃。

李寧於星期二再宣布,將於未來六個月內,斥資30億港元資金進行回購。公司表示,對業務前景充滿信心,並認為現行股價低於實際價值,亦指現有財務資源足以應付回購計劃,不會對營運及現金流狀況造成不利影響。

收購北角物業一度拖累股價

高盛報告表示,李寧收購北角物業的消息對日前股價造成拖累,該行認為主要由於投資者對公司資本配置存有憂慮,並關注未來股東回報的情況。

高盛指出,是次所收購的物業去年收入錄得淨虧損8,000萬元,該筆虧損相當於李寧去年純利的2%;而收購作價則相當於公司上半財年淨現金淨額的11%。該行認為,從22億港元的收購價來看,低於物業本身的資產淨價27億港元,以及獨立估值的25億港元。另外,管理層仍強調提高股東回報,而且資產負債表狀況穩健。予「買入」評級,目標價38港元。

大行認為李寧財務上足以應付

大摩則表示,李寧的回購計劃若完全執行,將成為內地消費股歷來最大回購行動。該行假設公司若以20至30港元回購並註銷股份,可帶動每股盈利增長6%至4%。該行認為,若回購順利執行,將帶動更多長期投資者願意以目前估值吸納股份。由於投資者對管理層看法可能放善,該行料目前股價或已見底。

大摩認為,李寧上半年淨現金190億元人民幣,足以支付物業交易及回購;該行估計公司2024至25財年可產生30億至40億人民幣自由現金流,若管理層承諾大部分將回饋股東,那麼即使在業務前景不確定性下,該股仍可獲得重大重評。予「增持」評級,目標價51港元。

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