餐飲股迎接春節檔期

板塊弱勢表現正待復蘇
05/01/2024
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板塊弱勢表現正待復蘇
板塊弱勢表現正待復蘇

百勝中國去年未能展現防守性,其業務能否維持穩定增長將左右股價表現。(網絡圖片)

海底撈等消費單價較高的餐飲股,受宏觀因素的影響一般更大。(網絡圖片)

美股今年開市後連續兩日走低,港股昨日亦受到影響,恒指全日走勢向下,惟收市跌幅逐步收窄至不足1點,收報16,645點。春節檔期將至,去年仍受制於疫情尾聲的餐飲股,今年假期展望明顯樂觀得多,分析普遍預計從低基數反彈的機會不少,然而餐飲股仍然弱勢,行業整體表現去年跑輸大市。大行發表最新報告,雖看法大多偏向審慎,但亦指個別股份具有潛在亮點。

內地餐飲股去年表現失勢,龍頭百勝中國(9987)全年累計下跌24%,通常屬於平民日常消費的股份具備更大防守力,惟亦未能支持該股表現。消費單價更高的餐飲股則表現更差,海底撈(6862)全年累跌35%,而九毛九(9922)跌幅更高達71%。

內地消費形勢仍是主導餐飲股的主要因素,而春節假期臨近,市場將觀望各餐飲在該檔期的業務表現。

百勝中國收報336.6港元,升1.4%;海底撈收報13.64港元,跌3.9%;九毛九收報5.7港元,跌0.9%。

百勝中國反彈勢頭或遇挑戰

麥格理報告表示,中國消費需求在去年第四季再度下滑,去年10月至11月規模化餐廳的銷售年複合增長率,較疫前的2019年分別增長9.2%及8.5%。該行認為,內地餐飲行業競爭激烈的格局未有改變,預期百勝中國旗下肯德基及必勝客等兩大餐廳,於去年第四季的同店銷售分別增長8%及10%。

該行指出,由於基數較低,預期百勝中國的餐廳利潤率將按年錄得反彈,但隨著基數回復正常,料今年首季表現將面臨挑戰,估計集團今年餐廳利潤率達至16.6%的高峰後,將於明年逐漸降至15.4%。該行下調2023至25財年盈測,目標價降至236港元,相當於預測市盈率15倍,以反映盈利增長僅為高個位數,予評級「跑輸大市」。

大摩短線海底撈 長線九毛九

對於海底撈及九毛九等消費檔次較高的餐廳股,大摩報告表示,該些股份目前估值仍然受壓,主要反映宏觀不確定性,但個別公司的營運及增長潛力經已改善。

大摩指出,據內地社交平台搜尋數據顯示,海底撈於去年最後兩個月熱門程度,較去年中更為強勁,一反市場認為該品牌經已成熟的認知,其門店亦逐步恢復擴張;此外,預計去年盈利率將勝預期,而強勁的資產負債表,亦潛在增加派息及回購的可能。而九毛九方面,則於去年分別新開130間「太二」及逾30間「慫重慶火鍋」,整體門店網絡按年增長28%,步伐超出市場預期,而今年將繼續有更多新店開業,料可支持收入增長。

就兩隻股份而言,該行短線偏好海底撈,予「增持」評級,目標價降至20港元,相當於預測市盈率18倍;長線則偏好九毛九,亦予「增持」評級,目標價降至9港元,相當於預測市盈率20倍。

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