比亞迪電子染藍後維持強勢

潛力或較母公司來得更高
17/06/2024
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潛力或較母公司來得更高
潛力或較母公司來得更高

比亞迪電子一直受惠於母企光環,但近期業務似乎有著更高潛力。(網絡圖片)

比亞迪電子過去一年的股價表現,顯著跑贏母企比亞迪。(資料來源:谷歌財經)

港股上周走勢明顯轉弱,恒指失守萬八關口,收報17,941點,全周累跌2.3%。恒指季檢結果於上星期二正式生效,比亞迪電子(0285)成為新晉藍籌後,首周表現強勢。與母公司比亞迪(1211)相比,比亞迪電子的規模要少得多,但近期似乎卻有著更佳的增長潛力,而這在兩股近年的表現中亦有所反映。比亞迪電子收報37.2港元,染藍後首周累升4.6%。

比亞迪電子由比亞迪持股約66%,與母公司主營電動車業務不同,比亞迪電子更專注從事電子設備的組裝業務,惟同時亦為母企供應部分汽車零部件。相對汽車業務的高周期性,比亞迪電子的業務周期要來得更短,因此業績亦呈現較少波動。

然而,與比亞迪佔據電動車行業的龍頭位置不同,比亞迪電子在組裝行業中僅作為市場參與者之一,並未具有與母企相同級別的競爭優勢。此外,在規模方面亦有顯著差別,比亞迪電子收入僅為母公司的20%,而市值則約為比亞迪的三分一。

近期股價受惠於AI增長潛力

回顧首季業績,比亞迪電子收入按年升38.3%至364.8億元(人民幣,下同);純利按年升33%至6.1億元。在季績公布後,比亞迪電子股價持續走高,至今累計升幅接近四成。

里昂報告表示,比亞迪電子近期股價上升,主要受惠於AI業務的增長潛力。公司預計,明年起AI相關業務將快速增長。該行小幅上調對該股今明兩年的盈利預測,並將明年目標市盈利由13倍上調至17倍,以反映更高的長期增長潛力;維持「買入」評級,目標價45.2港元。

大行認為目前估值仍然吸引

蘋果(AAPL.US)早前揭曉AI產品的最新布局,市場預期比亞迪電子等供應鏈股份將可受惠;此外,歐美對華加徵電動車關稅,對比亞迪電子反而可能成為潛在利好。

麥格理報告表示,比亞迪電子近期股價反彈,主要受惠於AI產品的發展趨勢。該行預計,公司未來兩至三年的AI相關收入可達至100億元,相當於2026財年預測整體收入的5%;該行亦預測,今年來自蘋果的收入將可實現雙位數增長,料iPhone的新AI功能亦將帶動未來幾年的換機需求。

對於歐盟加徵中國電動車進口關稅,麥格理認為,對比亞迪及其子公司而言,更可能會有正面影響,因這將推動比亞迪積極拓展海外本土生產,並有利於比亞迪電子的汽車零部件業務;預計2024至26財年該業務收入年均複合增長率可達45%。

麥格理認為,比亞迪電子現價相對於今明兩年預測市盈率13倍及9倍,估值仍然吸引;重申「跑贏大市」評級,目標價41港元。

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