近三分二開發中國家經濟將放緩

世界銀行最新發表的《全球經濟展望》報告指出，受到美國主導的全球貿易戰影響，全球化趨勢正在逆轉，今年將有近三分之二的開發中國家經濟成長放緩，全球經濟面臨2008年金融危機以來最嚴峻挑戰。

報告預測，2025年全球經濟增長率僅為2.3%，較先前預期下修0.4個百分點，為非衰退年份中最慢增速之一。新興與開發中國家今年預估成長率為3.8%，低於去年的4.2%，並遠低於2010年代平均水準。開發中國家人均所得增幅則預計為2.9%，比2000年至2019年平均水準低逾1個百分點。

世銀指出，全球貿易急劇降溫是導致經濟放緩的主因之一。預計2025年全球商品與服務貿易增幅僅為1.8%，遠低於過去平均的3.4%。這一趨勢對依賴出口驅動增長的開發中國家影響尤為嚴重，過去數十年全球化所創造的經濟奇蹟，如今正面臨逆轉風險。

挑戰較疫情期間更艱鉅

世界銀行首席經濟學家Indermit Gill表示，除了亞洲地區之外，「開發中世界正變成無發展區」，這些經濟體的成長率已從2000年代的6%、2010年代的5%，滑落至本年代不足4%。他警告，若情勢不變，開發中國家將無法實現疫情前的增長目標。

同時，外國直接投資（FDI）也大幅下滑，較2008年高峰期減少超過一半。世界銀行認為，開發中國家的經濟復甦正受到多重風險干擾，包括貿易壁壘升級、政策不確定性加劇以及地緣政治緊張持續升溫。

報告指出，已開發國家的復甦表現相對穩定，其人均GDP預計大致可回到疫情前水準，但開發中國家人均GDP則可能較疫情前預期水準低6%，若不計中國，其他開發中國家可能需長達20年才能彌補2020年代所失去的經濟成果。

在個別國家層面，受到美國經濟拖累，墨西哥央行已將2025年成長預期大砍至接近零；南非央行亦示警其原預估1.2%的年增長恐無法達成。國際貨幣基金（IMF）副總裁Gita Gopinath表示，相較五年前新冠疫情肆虐時期，如今新興市場面臨的政策挑戰更為艱鉅。

新興市場仍有獲利機會

不過，儘管宏觀經濟前景充滿陰霾，投資者在2025年迄今仍在新興市場找到獲利機會。美元走弱及市場押注美國對華貿易政策可能回調，使得巴西雷亞爾兌美元勁升11%，墨西哥披索也上漲近10%，優於多數發達市場貨幣。

新興市場本地貨幣債券與股市今年以來平均漲幅約10%，僅次於歐洲股市，成為全球表現第二佳的資產類別。儘管部分投資人曾預期亞洲出口國將受美國關稅衝擊，但亞洲貨幣今年表現亮眼，主因為當地保險與儲蓄機構轉向減持美元資產，回流本地市場。

摩根大通分析師指出，亞洲貨幣的韌性反映了過去十年間新興市場基本面的顯著改善。法國巴黎銀行資產管理部門新興市場債券主管布希里則指出，多數新興經濟體在2015年油價暴跌後進行了財政整頓，目前在通膨控制、債務管理與經濟結構調整方面已建立更穩健基礎。

就主要經濟體預測來看，世界銀行已將美國2025年GDP增長預測下調至1.4%，較原預期低0.9個百分點；歐元區則降至0.7%，同樣低於原先預估。不過對中國的預測維持不變，仍為4.5%，並認為中國政府擁有貨幣與財政政策工具，有能力支撐經濟復甦。

Indermit Gill總結指出：「戰後建立起來的全球合作體系，正因貿易衝突與不確定性而瓦解。這不僅威脅經濟成長，更危及減貧與擴大繁榮的長期成果。」(編輯部)