建銀調高泡泡瑪特目標價

潮玩巨頭泡泡瑪特旗下IP「 Labubu 」掀起全球搶購熱潮，強勁需求推動公司大舉擴充產能應對供不應求局面。受市場利好帶動，泡泡瑪特股價本周連續上升，至周四中斷升勢，收跌1.11%，報266.8港元，成為近期港股中表現最亮眼的消費類股份之一。

泡泡瑪特傳年初起急擴產能以應付需求，建銀上調目標價。 （網絡圖片）

據內地傳媒引述消息人士指，隨着Labubu熱度急升，泡泡瑪特自今年春節起已緊急召回工人復工，全線擴產「趕工」，以追趕激增的市場需求。該名人士形容情況是「甜蜜的煩惱，把縫紉機都踩冒煙了也跟不上需求」，反映供應鏈壓力之巨。

泡泡瑪特管理層亦多次公開表示，暴漲的產能曲線帶來內部極大壓力。今年3月的年報會上，公司首席運營官坦言：「過去一年，整個毛絨產品的市場需求遠遠超過正常速度，是公司當前最嚴峻的挑戰之一。」

建銀調高目標價至288港元

建銀國際發表報告指出，泡泡瑪特已將每月產能由原先的20萬件大增至500萬件，並預期6個月內有望進一步提升至1,000萬件。該行表示，公司強勁的產品管道、順利擴產及穩定的門店擴張計劃，顯示其執行能力優異。

建銀國際看好泡泡瑪特2025財年利潤將在營收增長72%的基礎上增長90%，並上調其目標價15%，由250.8港 元 升 至288港 元， 重 申「跑贏大市」評級。該行亦認為，公司最新盲盒系列涵蓋多款食品與飲品造型，售價為19.99美元，有望進一步拓展消費群與延長IP壽命。

創辦人資產突破208億美元

根據公司2023年業績報告，Labubu所屬的 IP「 THE MONSTERS」全年營收達30.4億元人民幣，按年大增726.6%，佔泡泡瑪特總營收的23.3%，成為集團旗下最賺錢的IP。在此推動下，創辦人王寧身家水漲船高，最新《富比世》榜單顯示，其個人淨資產已突破208億美元，晉身中國富豪榜前十。

王寧受訪時表示，公司早在2010年已於北京開設首間門店，並於2018年起佈局海外市場，至今商業版圖已覆蓋全球近百個國家與地區。他強調，泡泡瑪特的IP正成為一種跨文化語言，能引發全球消費者情感共鳴。

中國IP零售市場全球第四

根據國際授權業協會（LIMA）數據，中國2023年IP零售總額已突破1,000億元人民幣，正式超越德國，成為全球第四大IP零售市場。儘管從人均消費角度而言仍具成長空間，但整體市場潛力備受看好。

業界分析指出，新一代消費者特別重視情緒價值與品牌文化符號，潮玩產品的購買不再僅限於收藏或實用，更是一種情緒表達與社交話題參與。泡泡瑪特在IP開發、市場營運及供應鏈整合方面的優勢，使其有望持續引領中國潮玩產業向全球市場擴張。

中國已全球第四大IP 零售市場。（網絡圖片）