上調目標價至330港元

中金公司發表研究報告指出，泡泡瑪特公布今年上半年盈利預喜，預計期內收入按年增長不低於200%，淨利潤（不含金融工具公允價值變動損益）增長不低於350%，大幅超出市場預期。中金認為，業績強勁主要來自IP全球影響力提升、產品類型多元化及各區域市場收入高增，尤其是海外收入佔比上升，帶動毛利率與淨利率顯著改善，加上規模效應顯現、成本優化及費用管控，整體盈利能力大幅提升。

中金續指，泡泡瑪特以IP為核心推進集團化策略，具備中長期成長潛力。與樂高等國際玩具巨頭相比，公司海外市場仍具廣闊拓展空間，目前正處於「門店數量與單店效益雙升」的成長期。

此外，泡泡瑪特正積極推進多元化業務，如飾品品牌已於6月在北京、上海開設正店；影視方面，據天眼查顯示，公司已登記《LABUBU與朋友們》動畫劇集第一季劇本著作權，有望進一步豐富IP內容並延長其生命週期。

基於盈利預測上調及估值修復，中金將泡泡瑪特2025及2026 年經調整淨利潤預測上調30%，至97.3億元及123.5億元，目標價由310港元上調至330港元，維持「跑贏行業」評級。

中金將泡泡瑪特目標價由310港元上調至330港元。 （網絡圖片）