內部分歧創八年最嚴重

美國總統特朗普近日表示，他預期明年 5 月新任美聯儲主席就任後，利率將能「大幅下調」。然而，美聯儲內部對於是否在 12 月持續降息的意見分歧擴大，市場普遍認為，即便特朗普換掉現任主席鮑威爾，也難以如他所願讓美聯儲快速降息。

美國多家財經媒體分析指出，美聯儲決策層當前的內部分歧，已是鮑威爾近八年任期中最嚴重的一次。根據多位官員近日的公開發言，即使鮑威爾在 12 月會議選擇維持利率不變或僅小幅降息，都可能至少面臨三票反對。分析並指出，這樣的分裂局面極可能延續至明年，意味着即便主席換人，依仍難以取得一致共識，降息節奏恐無法如外界預期般快速。

過去 30 年，美聯儲歷任主席均致力於在利率決策上取得最大化共識，因此很少出現正反意見旗鼓相當的表決局面。然而投行 Evercore ISI 全球政策副主席古哈（Krishna Guha）指出，當前情勢「像是在預演 2026 年」，美聯儲的決策方式似乎正在從共識驅動，轉向可能需要以「簡單多數」投票決定——這在近代從未發生過，也代表特朗普若任命新的主席，該主席也難以在每次會議上成功拉攏多數票支持快速降息。

威廉斯談話推升降息預期

不過，市場對降息的預期在本週明顯升溫。紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）21 日在智利聖地牙哥的演說文字稿中表示，勞動市場走軟風險上升，而通膨上行壓力則正逐步減弱。他直言：「我認為貨幣政策仍略具緊縮性，但幅度已不如之前。因此，短期內仍有調整聯邦資金利率區間的空間，使政策更接近中性區間。」

威廉斯的談話，被市場視為鮑威爾立場的延伸，其發言一度使市場對美聯儲在 12 月 9–10 日政策會議降息的押注升至 70%。由於紐約聯儲總裁在聯邦公開市場操作委員會（FOMC）地位僅次於主席，其言論通常對市場具有指標性。

多位官員反對過快降息

儘管威廉斯釋出鴿派訊號，美聯儲內部仍有多名官員對進一步降息抱持保留態度。自 10 月以來，美聯儲已連續兩次降息，部分官員認為政策應稍作停頓，以觀察通膨與勞動市場的反應。

21 日，達拉斯聯邦準備銀行總裁蘿根（Lorie Logan，無表決權）表示：「既然已連降兩次，除非出現明確證據顯示通膨降得比預期更快，或勞動市場急速降溫，否則我很難支持 12 月再次降息。」

同日，波士頓聯邦準備銀行總裁柯林斯（Susan Collins，有表決權）接受彭博專訪時也表示，按兵不動「更合適」。她並在 CNBC 重申此立場，認為 9 月勞動市場數據不足以改變她的觀點。

美聯儲理事米倫（Adriana Kugler）則在受訪時指出，自上次 FOMC 會議以來，經濟數據正「推往更鴿的方向」，包括通膨弱於預期與失業率高於預期。

鮑威爾上次公開談話是在 10 月 29 日決策會議後的記者會，下次會議前未再安排公開發言，使外界更聚焦於其他官員的立場表態。

儘管威廉斯的談話顯示，美聯儲領導層仍未排除今年內再次降息的可能，但在內部分歧日益尖銳之際，鮑威爾仍需在 12 月會議前盡力整合意見，避免決策出現罕見的「近乎五五開」投票結果。