中信里昂發表研究報告，首次覆蓋自動駕駛公司小馬智行（02026.HK; PONY.US），給予「跑贏大市」評級，並為其美股設定目標價22美元。該行預期，小馬智行有望於2029年實現經調整營業利潤收支平衡，短期股價催化因素將主要圍繞商業化進展。
報告指出，無人出租車（Robotaxi）商業模式正逐步走向成熟，預計自2026年起將迎來指數級增長。推動因素包括L4級自動駕駛技術日趨穩定，車輛及核心硬件成本下降至具經濟可行性水平，以及用戶對無人駕駛出行服務的接受度持續提升。
中信里昂認為，全球具備完整無人出租車產業條件的市場，主要集中於中國與美國兩地，堪稱「超級大國」。目前美國在商業化進度上略為領先，但中國憑藉龐大的市場規模、成本優勢及長期政策支持，未來具備後發制人的潛力。
該行指出，小馬智行在技術積累、運營經驗及中美雙市場布局方面具備獨特優勢，隨著商業化里程逐步兌現，市場對其盈利前景的評價有望出現重估。（編輯部）
中信里昂首予小馬智行「跑贏大市」
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