德意志銀行最新分析指出，圍繞格陵蘭島的歐洲與華盛頓對峙，對全球市場的影響，可能遠遠超出貿易摩擦本身，甚至暴露出美國經濟模式中的結構性弱點。
隨著近期局勢升溫，歐洲更廣泛地重新平衡美元資產的進程。 （AI生成圖片）
德意志銀行外匯研究主管George Saravelos表示，美國長期高度依賴外國資本流入，為其龐大的外部赤字與經常帳缺口提供融資。當這種依賴與西方盟友之間的地緣政治凝聚力同時受到考驗時，美國的脆弱性便被放大。
Saravelos指出，儘管美國仍擁有全球最強的軍事與經濟實力，但其核心弱點在於「靠他人替其支付帳單」——透過持續的大規模外部赤字，吸引海外資金購買美國資產，支撐其消費與財政結構。
在這一體系中，歐洲扮演關鍵角色。數據顯示，歐洲投資者目前持有約8萬億美元的美國股票與債券，幾乎相當於世界其他地區持有量的總和，使歐洲成為美國最大的單一資本來源地區。Saravelos直言，若政治壓力持續升級，歐洲是否仍會「毫無保留」地承擔這一角色，已不再理所當然。
丹麥削減美元資產配置
他特別提到，丹麥多家養老基金在去年已率先削減美元資產配置，成為歐洲機構調整美元敞口的早期案例。隨著近期局勢升溫，歐洲更廣泛地重新平衡美元資產的進程，可能進一步加快，而這將對美元與美國資本市場構成潛在衝擊。
相關緊張情勢，源於格陵蘭島主權與經濟利益爭議。此前，美國總統特朗普曾威脅，若美國無法獲准購買格陵蘭島，將對多個歐洲盟友施加逐步升級的關稅措施。此舉引發歐洲強烈反彈。
丹麥首相梅特•弗雷德里克森明確表示，歐洲「不會被勒索」，多名歐洲領導人亦警告，關稅威脅恐將把跨大西洋關係推入危險的惡性循環。
歐洲右翼轉調
Saravelos將當前局勢，與去年慕尼黑安全會議上的一幕相提並論。當時，美國副總統的強硬發言反而促使歐洲大幅提高國防支出，加速歐洲內部的政策協調。他認為，格陵蘭島爭議或許也將在政治層面產生類似效果，成為推動歐洲凝聚力的催化劑。
值得注意的是，即便在德國與法國，一些長期持歐元懷疑立場的極右翼政治人物，也開始公開批評華盛頓近期的強硬態度。Saravelos指出，若歐洲出現更一致的政治回應，將成為市場密切關注的重要訊號。
從金融層面來看，他認為歐洲在未來一段時間內，可能認定自身握有談判籌碼，尤其是在美國即將面臨中期選舉、政府高度關注通脹與國債收益率之際。歐盟理論上可啟動其「反脅迫工具」，並將施壓重心從貿易轉向資本市場。
Saravelos警告，與關稅相比，「將資本流動武器化」對市場的破壞性將更為深遠。當前，美國的淨國際投資頭寸已處於歷史性的負值極端，意味著歐美金融市場的相互依存程度前所未見。在此背景下，任何針對資本流動的政策變化，都可能引發劇烈的市場波動。
他總結指出，格陵蘭島爭端不僅是一場地緣政治事件，更可能成為檢驗美元體系、跨大西洋資本關係，以及美國經濟模式韌性的關鍵節點。
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