日前，澳門特區政府對外公布了引導基金的初步成立方案。根據方案，特區政府將以財政儲備歷年滾存收益注資110億澳門元，並聯同社會資本設立總規模200億澳門元的政府引導基金，力爭在2026年內完成設立。基金將堅持「長期主義」與「耐心資本」的理念，著重培育對澳門經濟具有實際推動作用的新興產業和未來產業，實現產業發展與資金循環的良性互動，而不以追求短期財務回報為主要目標。其重點投資方向包括新興產業與轉型升級產業、科技成果轉化項目及初創科技企業，以及聚焦國家戰略、產業升級、科技創新與民生保障等重點領域，同時支持符合「一中心、一平台、一基地」定位的產業項目，並推動澳門與合作區及粵港澳大灣區的聯動發展。
長期以來，澳門經濟結構相對單一，對博彩業依賴較深，使整體經濟在面對外部環境變化時承受較高衝擊風險。近年來，特區政府提出「1+4」經濟適度多元發展策略，明確現代金融、高新技術、中醫藥及會展商貿等四大重點產業方向。然而，由於新興產業基礎相對薄弱、融資渠道有限以及相關專業人才儲備不足等因素，產業多元化進程仍處於起步階段，新興產業的發展速度整體仍較為緩慢。
在這樣的背景下，設立政府產業引導基金，無疑是澳門以金融資本推動經濟適度多元與產業升級的重要舉措。透過資本引導社會資金投向重點產業領域，不僅有助於加快科技成果轉化與產業化進程，也能培育新興產業集群，創造更多優質就業機會，推動澳門就業結構更加多元。同時，基金的設立亦將有助於推動澳琴產業協同發展，並進一步融入粵港澳大灣區建設。這一舉措不僅是澳門推動經濟結構轉型的重要一步，也可視為對接國家「十五五」規劃的重要里程碑。
不過，從目前公布的信息來看，引導基金仍處於整體架構設計的初步階段。未來基金的具體運作細則，包括返投比例、產業落地考核機制、基金經理的遴選方式以及基金治理結構等，仍有待進一步明確。而這些制度設計，恰恰是決定基金最終能否發揮預期效果的關鍵所在。只有在制度層面建立起科學、透明且市場化的運作機制，才能真正發揮政府引導基金撬動產業發展的作用。
在這一過程中，澳門可以充分借鑒國內外政府引導基金的成功經驗。從內地來看，深圳政府引導基金、上海科創母基金以及國家中小企業發展基金，均透過「母基金+子基金」的市場化運作模式，成功引導社會資本投向科技創新與戰略性新興產業。合肥近年來則透過「投資+招商+服務」的產業投資模式，引入並培育京東方、蔚來等龍頭企業，帶動當地新興產業快速發展。從國際經驗來看，以色列的Yozma計劃透過政府與市場共同設立創投基金，成功培育出活躍的創新創業生態；歐盟的歐洲投資基金（EIF）則透過母基金投資模式支持創新企業成長，為歐洲科技產業發展提供了重要資本支撐。
這些成功案例表明，政府引導基金不僅是一種金融工具，更是一種重要的產業政策載體。如何在市場化運作與政策導向之間取得平衡，如何透過制度設計吸引優質基金管理機構與社會資本參與，如何透過資本推動產業集聚與創新生態形成，都是澳門未來在完善基金制度時需要重點考慮的方向。結合這些經驗，並立足澳門自身實際情況，建立一套既符合國際慣例又具有本地特色的基金治理模式，將有助於提升基金運作效率，並真正發揮其產業引導作用。
澳門區域經濟研究會 譚嘉竣
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