金界控股全年盈利倍增

柬埔寨金邊賭場營運商金界控股（NagaCorp Ltd）公布2025年全年業績，受惠於博彩業務全面回暖及營運策略優化，公司盈利大幅反彈。期內錄得純利3.099億美元，較2024年的1.096億美元按年大增近1.8倍。若撇除前年因俄羅斯海參崴項目停滯所產生的8,910萬美元非現金減值影響，盈利表現更顯穩健。

集團在港上市，並在金邊享有長期賭場經營專營權，旗下旗艦項目NagaWorld仍為主要收入來源。2025年集團整體收入按年增長26.2%至約7.097億美元，帶動EBITDA升至4.044億美元，較2024年的2.028億美元顯著提升。盈利能力同步改善，EBITDA利潤率達57.0%，純利率為43.7%，反映成本控制與收益結構優化初見成效。

管理層指出，期內各業務板塊表現均見改善，尤其在大眾市場策略上取得突破。公司積極引入高毛利的「側注」遊戲（side bet），有效提升賭桌勝率及玩家吸引力，成為帶動盈利的重要因素之一。

派息30% 展現資金平衡策略

在業績顯著改善之際，金界控股同時維持穩定派息政策。公司宣布派發中期股息每股0.0109美元，總額約4,830萬美元，按下半年盈利計算，派息比率約30%。股息將於8月7日派付。

公司表示，派息安排反映其在持續投資與回饋股東之間尋求平衡的策略。儘管去年12月已取消原定為Naga 3項目融資的股份認購計劃，但管理層仍表明將推進相關發展，並不排除透過調整項目規模或成本以確保資金靈活運用。

大眾市場與高端客群成增長引擎

從營運數據來看，NagaWorld整體博彩收入（GGR）按年上升27.4%至6.916億美元。當中，大眾市場表現尤為突出，賭桌收入增長27.2%至3.424億美元，電子博彩機收入亦升13.5%至1.426億美元。

大眾市場的增長主要來自12.6%的客量提升及22.9%的勝率改善，其中側注遊戲全年貢獻額外約3,900萬美元收入。另一方面，高端大眾（premium mass）區域吸引更多高消費客群，其在整體大眾賭桌收入中的佔比由2024年的33.9%提升至38.5%。

貴賓廳業務亦顯著回暖。由公司自營的高端VIP業務收入按年增長32.1%至1.362億美元，轉碼數達55億美元，升幅達51.6%；而轉介VIP業務收入則增長57.2%至7,040萬美元，轉碼數為23.2億美元，按年升17.2%。

公司指出，區內中小企業主等高淨值客戶回流，是帶動VIP業務復甦的關鍵因素。該類客群停留時間更長、消費能力更高，亦提升整體收益質量。（編輯部）