社交媒體巨頭Meta Platforms近期股價大幅波動，投資者對人工智能（AI）支出與法律風險的憂慮同步升溫。公司上周股價單周重挫約11%，3月累計跌幅達17%，勢將創下自2022年10月以來最差單月表現，單月市值蒸發約2,800億美元。
市場關注焦點之一，是Meta持續加碼AI帶來的成本壓力。隨著公司逐步淡化元宇宙戰略，將資源轉向AI基礎設施與模型開發，資本支出規模快速擴張，引發投資者對盈利能力與現金流的疑慮。這種情況與2022年因元宇宙投資過大引發市場反彈的情形出現相似跡象。
同時，法律風險亦成為壓力來源。近期美國新墨西哥州陪審團裁定Meta在社交平台安全性問題上誤導青少年，加上公司與Alphabet在涉及社交媒體成癮的案件中被判承擔責任，使市場開始重新評估其潛在監管與訴訟風險。
在此背景下，部分投資者開始討論，社交媒體產業是否可能重演煙草業曾面臨的監管壓力與估值重估。投資機構Ingalls & Snyder策略師Tim Ghriskey指出，儘管兩者未必完全可比，但若監管收緊，極端情況下可能對整個行業構成重大衝擊。
大煙草時刻
Evercore ISI分析師Mark Mahaney亦表示，「Meta是否正迎來『大煙草時刻』」已成為市場關注議題。不過他認為，雖存在風險，但發展至煙草業當年規模的可能性仍相對有限。
值得注意的是，基本面預期並未同步惡化。過去三個月，市場對Meta 2027年盈利預期上調約2.4%，營收預期則上調6.4%，反映分析師對公司長期成長仍持正面看法。股價下跌亦使估值回落，目前約為未來12個月預期盈利的16倍，為「科技七巨頭」中最低水平之一。
Focused Wealth Management董事總經理Phil DeAngelo指出，當前估值已具吸引力，部分訴訟風險仍可透過產品調整與政策優化緩解。他認為，Meta在廣告與用戶變現能力上的優勢仍然穩固，即使AI投入龐大，仍具備將投資轉化為收入的能力。
Meta正處於轉型與風險交織的關鍵階段。一方面，AI戰略為未來成長提供想像空間；另一方面，監管與法律挑戰亦可能壓縮估值區間。短期內，市場情緒仍將圍繞支出節奏與監管動向波動，而中長期走勢則取決於公司能否在AI競賽中證明投資回報。 （編輯部）
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