新產品推動參與度提升

金沙中國近日表示，澳門市場對百家樂邊注投注的參與度正逐步回升，但相關投注佔整體投注額的比例，仍顯著低於新加坡濱海灣金沙。母公司拉斯維加斯金沙集團（LVS）在2026年首季業績電話會議上亦提及，邊注投注作為高利潤項目，在澳門的滲透率仍有提升空間。

管理層指出，邊注投注對濱海灣金沙的業績貢獻顯著，甚至促使集團改變傳統勝率計算方式，採用基於智能賭枱數據的季度模型，以更精準反映預期收益。相比之下，澳門市場尚未全面應用相關模式，但監管環境已有鬆動跡象。博彩監察協調局近期已批准三款新邊注產品，包括「Monkey no Monkey」、「Pairs+」及「4/5/6 Cards」。

金沙中國行政總裁、總裁兼執行董事鄭君諾表示，公司已於過去一周在旗下多個物業推出部分新邊注項目，當中包括「Monkey no Monkey」及「Pairs+」，並已於澳門威尼斯人、澳門倫敦人、澳門巴黎人及澳門金沙投入營運，「4/5/6 Cards」亦將於短期內推出。他指出，儘管目前邊注投注佔比仍低於新加坡，但玩家參與意願正逐步上升，預期隨新產品持續推出，相關滲透率將進一步提高。

此外，金沙中國與濱海灣金沙均已導入Angel混合式智能賭枱系統，為邊注投注與數據分析提供技術支持，有助提升遊戲體驗及營運效率。

市場競爭加劇

從市場分析角度看，多家投行認為金沙中國首季表現穩健，並在競爭激烈的澳門市場中持續擴大份額。摩根大通指出，公司「再投資效率」有所改善，所謂再投資比率（以對沖收入佔中場博彩收入比例計算）按季下降約100個基點至約21%至22%，結束此前連續四季上升趨勢。

Seaport Research Partners分析師則估計，金沙中國的玩家回饋比例按季下降約50個基點，但同時強調，高端中場客戶競爭仍然激烈，部分大型優質客戶的回饋比例仍維持在30%以上，代理與轉介業務依然是市場增長的重要動力。該機構認為，整體再投資環境已趨穩，未來幾季相關比例不太可能顯著上升。

業績方面，Jefferies指出，金沙中國2026年首季經調整物業EBITDA按年增長約18%至6.33億美元，同時利潤率按季改善，反映公司在控制成本與優化投資之間取得平衡

摩通：首季「最大贏家」

市佔率方面，摩根大通稱金沙中國為首季「最大贏家」，其博彩總收入（GGR）按季增長約5%，在整體市場持平情況下，市佔率提升至25.7%，按季增加130個基點，創逾兩年新高。其中，中場賭枱及角子機業務市佔率上升至約25.8%，貴賓廳轉碼數市佔亦提升至約24%，顯示增長並非單純受運氣或產品組合影響。

管理層亦指出，角子機及電子賭枱（ETG）業務按年增長31%，按季升10%，主要受澳門巴黎人及澳門金沙等大眾市場導向物業帶動。

不過，CBRE分析認為，儘管收入增長穩定，但利潤率仍面臨壓力。數據顯示，經調整EBITDA利潤率按年下跌約200個基點至29.6%，主要由於公司持續加大服務投入，包括增加人手以提升客戶體驗。管理層預期，今年利潤率將維持大致穩定，但EBITDA總量仍有望持續增長。 （編輯部）