憂槓桿改善慢及市場份額下滑

評級機構惠譽下調澳博控股長期外幣發行人違約評級，由「BB-」降至「B+」，展望維持「穩定」。惠譽指出，澳博去槓桿進度較預期緩慢，加上盈利復甦疲弱，令其槓桿水平已不再符合原有評級。

惠譽表示，「B+」屬「高度投機性」級別，同時將旗下SJM International發行的高級無抵押債券評級由「BB-」降至「B」。機構預計，澳博2026年及2027年EBITDA槓桿率分別為7.8倍及6.5倍，雖較2025年超過9倍改善，但仍明顯高於5倍的降級門檻。

惠譽認為，澳博市場份額受衛星賭場結束營運拖累，首季市佔率跌至9.6%，低於原先預測的10.7%。此外，路氹上葡京表現持續疲弱，增長動能放緩，亦影響盈利復甦。

不過，惠譽預期澳博中期仍可透過改善營運與逐步產生自由現金流持續減債，並預測2026年及2027年經調整EBITDA將增至37億及42億港元，高於2025年的30億港元。機構又指出，澳博完成5.4億美元優先票據發行及新增銀團貸款後，流動性仍屬「充足」。（編輯部）