人行連續19個月增持黃金

儘管國際金價近期自歷史高位回落，中國人民銀行增持黃金的步伐並未放緩。國家外匯管理局周日公布最新官方儲備數據顯示，截至今年5月底，中國黃金儲備增至7,496萬盎司，較4月底增加32萬盎司，創下本輪黃金增持周期以來第二高單月增幅，僅次於2024年12月增持33萬盎司的紀錄。

隨着5月再次增持，中國央行已連續19個月增加黃金儲備，超越2022年11月至2024年4月連續18個月的上一輪增持周期。不過，與上一輪累計增持1,016萬盎司相比，本輪至今累計增持規模約216萬盎司，僅為前一輪的五分之一左右，顯示央行正採取更為謹慎的「小步慢跑」策略，持續推進儲備多元化。

市場人士認為，近期金價調整可能為央行提供較佳的增持窗口。今年5月，倫敦現貨黃金價格由每盎司約4,630美元回落至4,540美元附近，跌幅接近1%。不過，若與中國上一輪大規模增持黃金時相比，目前金價仍處於歷史高位，價格水平約為當時的一倍。

雖然金價波動加劇，令部分投資者對短期走勢保持觀望，但對各國中央銀行而言，黃金仍具備不可替代的戰略價值。由於黃金不依賴任何主權信用，同時兼具避險、保值及流通功能，在全球地緣政治風險升溫、國際金融市場波動加劇的背景下，各國央行對黃金的配置需求依然穩定。

世界黃金協會（WGC）預計，2026年全球央行淨購金規模仍有望維持在過去十年季度平均水平以上，全年購金總量可能超過600噸。儘管部分國家央行可能因流動性管理或穩定匯率需要而進行短期黃金出售，但中長期而言，地緣政治與經濟不確定性仍將支撐各國持續增加黃金儲備。

除了黃金儲備增加，中國外匯儲備規模亦於5月錄得回升。數據顯示，截至5月底，中國外匯儲備規模達34,422億美元，較4月底增加317億美元，增幅0.93%，連續第二個月上升。

國家外匯管理局表示，5月份全球宏觀經濟形勢及主要經濟體貨幣政策預期出現變化，推動美元指數回升，同時全球主要金融資產價格整體上漲。在匯率折算與資產價格變動等因素共同作用下，中國外匯儲備規模錄得增長。

從市場表現來看，5月美元指數自月內低位97.6反彈至接近99水平，升幅約0.9%。一般而言，美元走強會對以美元計價的外匯儲備形成一定折算壓力，但若儲備中的股票及其他金融資產同步升值，則可部分抵消匯率變動帶來的負面影響。

債券市場方面，受通脹預期回升影響，全球主要國債收益率普遍上升。美國10年期國債收益率於5月升至4.44厘，較前月提高4個基點；日本10年期國債收益率則上升近15個基點至2.65厘。由於債券收益率與價格呈反向關係，相關債券資產價格普遍承受壓力。 （編輯部）