AI投資回報改善添動力

摩根大通再度上調標普500指數年底目標，由7,800點提高至8,000點，為兩個月內第二度調高預測，主要因企業盈利前景持續改善，加上市場愈來愈相信大型科技公司投入人工智能（AI）的巨額資本支出，正逐步轉化為更快的收入增長。

按標普500指數上周五收市報7,757.64點計算，摩通最新目標意味年底前仍有約3.1%上升空間。隨著美股企業盈利持續優於預期，華爾街看好情緒升溫，目前已有至少7家券商預測標普500年底可升至8,000點。

摩通表示，雲端服務商累積的大量未完成訂單正逐步轉化為實際收入，有望繼續支持雲業務強勁增長，並證明科技巨頭持續增加AI資本開支具有合理性。隨著訂單覆蓋率提高及未來收入能見度改善，市場對投入資本報酬率（ROIC）的疑慮亦有所下降。

該行特別指出，第二季AI投資帶來的收益更加明顯，其中谷歌母公司Alphabet、亞馬遜及微軟表現突出。三家公司雲端業務維持快速增長，未完成訂單增加，加上現金流前景更加清晰，均有助緩解投資者對AI巨額支出短期難以產生回報的憂慮。

企業盈利表現亦為美股提供支撐。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）統計，截至上周五上午，標普500成分股中已有436家公司公布第二季業績，其中85.1%的盈利表現優於分析師預期，遠高於自1994年以來約68%的長期平均水平。

在企業盈利勝預期及AI需求強勁帶動下，摩通同時上調標普500成分股盈利預測，將今年每股盈利預測由350美元提高至365美元，2027年則由390美元調高至420美元，反映該行對企業盈利增長的信心進一步增強。

不過，摩通對估值仍保持一定審慎態度，將標普500指數前瞻市盈率目標維持在約20倍，主要考慮利率仍處相對高位、地緣政治風險未除，以及股票與債券發行量增加可能對市場估值形成壓力。

受AI相關樂觀情緒支持，標普500指數今年以來已累升13.3%。不過，外圍風險仍可能左右短期市場表現，包括霍爾木茲海峽能否恢復正常通航，以及伊朗、阿曼與美國相關談判進展，均持續影響油市、航運及整體風險偏好。

儘管如此，在大型科技公司AI投資開始展現收入及現金流回報，加上企業盈利普遍優於預期下，華爾街對美股後市的樂觀看法進一步升溫，標普500能否在年底前突破8,000點，將取決於盈利增長能否抵銷高利率及地緣政治風險帶來的估值壓力。（編輯部）