一汽料成第二大股東

廣州汽車集團股份有限公司籌劃重大資產重組，擬透過發行A股股份，收購中國第一汽車股份有限公司持有的某整車合資公司部分股權，並募集配套資金。交易若落實，一汽股份將成為廣汽第二大及具有戰略影響力的股東。受消息刺激，廣汽H股周二復牌後一度急升15.9%，高見2.695港元。

廣汽公布，公司與一汽股份於9月14日簽署《意向協議》，計劃以發行股份方式購買一汽持有的某整車合資公司部分股權，同時募集配套資金。經初步測算，本次交易預計將構成上海證券交易所規定下的重大資產重組及關聯交易，但不會導致公司實際控制人變更，亦不構成重組上市。

由於重組標的涉及境外上市公司，廣汽目前暫緩披露相關資產名稱，交易比例、估值及具體條款亦尚未公布，公司將在後續重組預案中披露詳情。目前交易仍處籌劃階段，最終方案尚待正式協議及監管審批，存在不確定性。

中金發表報告指出，若交易順利落地，有望成為央企與地方車企跨區域整合的重要先例，並向市場釋出積極的「反內捲」信號，或有助汽車板塊情緒回暖。不過，重組具體推進方式、整合成效，以及能否改善行業競爭格局，仍有待觀察。

中金認為，一汽經營基礎相對穩健，旗下紅旗具備自主豪華品牌基礎，合資品牌亦持續貢獻銷量及利潤，但在自主新能源規模、智能化迭代以及南方市場布局方面仍有補強空間。廣汽則正處於新能源轉型及盈利築底階段，雙方資源具有較強互補性。

若一汽向廣汽注入優質合資資產，可望在一定程度上改善廣汽盈利表現；一汽亦可透過部分合資資產證券化，拓展資本及產業生態。中長期而言，雙方亦可能在智能電動車研發平台、聯合採購降本、南北渠道整合、海外市場拓展，以及合資品牌資源協調等方面深化合作。

不過，汽車行業整體需求仍偏弱。中金指出，8月乘用車批發及零售量分別為235.3萬輛及154.1萬輛，按年分別下跌4.3%及22.8%，價格競爭及傳統合資品牌盈利壓力仍然持續。年初至今乘用車整車板塊累計下跌25%，部分龍頭車企當年市盈率已跌至10倍以下、市銷率低至0.5倍，估值接近淨現金水平，反映市場預期已相當悲觀。（編輯部）