分拆鎖定期減至一年

港交所擬簡化部分上市及交易審批，並把新上市公司分拆資產再上市的限制期縮短至一年，提高企業融資和重組彈性。

港交所擬縮短新上市公司分拆資產再上市的限制期。（網絡圖片）

港交所計劃進一步簡化上市及交易相關審批，降低部分申請門檻，並把新上市公司分拆資產再上市的限制期，由現行較長安排縮短至一年。改革旨在提高審批效率，增加企業運用香港市場進行融資和重組的彈性，同時維持股東保障及資訊披露要求。

市場人士關注的重點，是上市公司完成新股發行後，何時可以把旗下業務分拆上市。按照建議，鎖定期縮短後，企業可更早為具獨立業務、管理層及財務紀錄的子公司尋求上市，尤其有利業務線較多的大型科技、消費及醫療集團。分拆仍須證明母公司與擬上市業務各自具備持續經營能力，並妥善處理關連交易和同業競爭。

港交所近年持續檢討上市制度，以吸引更多內地及國際企業來港。除分拆規則外，改革方向亦包括縮短部分審批流程、減少重複提交資料，以及按交易規模和風險調整監管要求。交易所希望把監管資源集中在對市場影響較大的個案，讓一般企業行動可更快完成。

對上市公司而言，分拆上市可以釋放子公司估值，建立獨立融資平台，也能以股權激勵管理團隊。不過，母公司把優質資產分拆後，原有股東是否獲得合理利益，仍是審批核心。港交所一般要求發行人說明分拆理由、母公司剩餘業務前景，以及是否向現有股東提供優先認購安排。

投資銀行界認為，鎖定期降至一年可縮短企業資本規劃周期，尤其配合香港新股市場回暖，有助增加上市項目儲備。部分企業可能在母公司上市後較快啟動第二個融資平台，亦可透過分拆引入策略投資者。

分拆仍須保障股東

然而，規則放寬不代表所有申請都會自動獲批。若分拆時間太接近母公司上市，交易所仍會審視原招股文件是否已充分披露計劃，以及有否把本應納入母公司估值的核心資產過早移出。市場亦關注新安排會否增加重複上市、利益輸送或估值套利風險。

建議仍須經正式諮詢及完成規則修訂後落實。港交所表示，將在便利企業融資與保障投資者之間取得平衡，並根據市場意見調整具體適用範圍、豁免條件和過渡安排。

香港今年新股集資活動轉趨活躍，監管機構亦希望提高上市制度競爭力。除大型分拆外，中小型企業最關注審批時間和合規成本。若新制度能明確文件要求及回覆時限，可降低申請過程的不確定性。

券商指出，投資者最終仍會按分拆公司的盈利質素、增長前景和定價決定是否認購。制度縮短等待期只增加企業選項，不能取代基本面審查。母公司股價能否受惠，也取決於分拆所得資金用途及母公司保留權益比例。

正式條文公布前，現有申請仍按原有規則處理，企業須與交易所確認過渡安排。