負利率蔓延折射貨幣政策窘境

美國前財長:低利率像「黑洞」
18/09/2019
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美國前財長:低利率像「黑洞」
美國前財長:低利率像「黑洞」
美國前財長:低利率像「黑洞」

鮑威爾日前指出,利率愈接近零,貨幣政策刺激經濟的能力就愈有限。

歐洲央行近日再度下調關鍵利率,將隔夜存款利率下調10個基點至負0.5%。

薩莫斯曾警告說,利率接近於零的時候就像是一個「黑洞」,一旦陷入後很難逃脫。

歐洲央行近日再度下調關鍵利率,將隔夜存款利率下調10個基點至負0.5%。此前,丹麥、瑞士等國已有銀行開始實行存貸款負利率。分析人士指,當前負利率呈蔓延之勢,離不開全球經濟疲軟、通貨膨脹率持續低位的大背景,折射出當前低利率環境下各國貨幣政策面臨的窘境。

負利率政策作為非常規貨幣政策工具,是非常時期採取的非常手段。有專家認為,負利率不斷蔓延凸顯出眼下貨幣政策對經濟的刺激作用越來越弱。美國前財長、哈佛大學經濟學家勞倫斯薩莫斯(Lawrence Summers)曾警告說,利率接近於零的時候就像是一個「黑洞」,一旦陷入後很難逃脫。在「黑洞」中,疲弱的經濟增長和低通脹導致低利率,而信心下降又讓人們很難逃離低利率。

美聯儲主席鮑威爾日前指出,利率愈接近零,貨幣政策刺激經濟的能力就愈有限,這是央行面臨的最大挑戰。

德國伊弗經濟研究所所長克萊門斯菲斯特表示,「貨幣政策已達極限,推動增長必須來自其他政策領域。」

金融專家還警告,過度倚重寬鬆貨幣政策所帶來的市場扭曲和風險不容忽視。例如,負利率首先會對銀行業造成衝擊,使銀行體系利差收縮,銀行盈利空間更小,並抬高不良貸款率。此外,負利率帶來的低成本資金還將推高房產、股票等風險資產價格,導致全球資產配置的重大調整。

美聯儲以及日本、英國、巴西、印尼等主要經濟體的央行即將公布最新利率,其貨幣政策值得關注。

(編輯:李袁木)

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