兩年債息或見5%

美國銀行策略師認為，市場可能低估美聯儲本輪加息周期的幅度，不排除政策利率再次升至5%以上。該行預計，兩年期美國國債殖利率今年可能升至5%，高於近期約4.7%的水平。

美銀策略師Mark Cabana及Meghan Swiber建議投資者為短期債息進一步上行部署，並提出兩年期美債殖利率5.25%的交易目標。利率互換市場目前反映，市場仍押注美聯儲可能再加息數次，令有效聯邦基金利率進一步上升。

美聯儲9月16日加息25個基點，把目標利率區間上調至3.75%至4.00%，是2023年以來首次加息。多名官員仍預期年內至少還有一次加息。美銀認為，若通脹維持高位、經濟未明顯轉弱，政策利率可能比市場目前預期走得更高。

美銀的看法較市場目前定價更偏鷹派。策略師認為，只要通脹沒有明顯回落、就業和消費仍具韌性，美聯儲就有條件繼續收緊政策，短端債券價格因此仍面臨下行壓力。

兩年期美債對政策利率預期最敏感。若殖利率由約4.7%升至5%甚至5.25%，意味市場需要重新調高對本輪終端利率的估計。相反，若經濟數據快速轉弱或通脹下降速度加快，相關交易亦可能逆轉。（編輯部）