市場對聯儲局轉向更鷹派的定價升溫，但花旗策略師認為，部分悲觀情境可能被市場過度放大。花旗列出年底前5項主要風險，包括聯儲局形成結構性鷹派立場、全球債息上升帶來的久期風險、日圓套利交易平倉、類似1970年代的油價衝擊，以及歐洲天然氣供應受阻。
美國8月核心消費物價指數按月升0.3%，高於市場原先預期的0.2%，加上就業及能源價格因素，投資者已大幅提高加息押注。花旗認為，政策風險需要持續監察，但市場對「聯儲局長期維持高度鷹派」的推演可能過度，部分長債孳息率上升亦反映經濟和資本需求仍強。該行的研究亦指出，近期美債孳息率上升更多由實質利率及經濟韌性推動，未必完全反映財政或通脹失控。花旗因此未全面轉向防守，仍維持偏好風險資產的立場。目前利率期貨已高度消化聯儲局加息預期，市場亦開始討論今年餘下時間是否還會有後續行動。策略師表示，若通脹、能源或政策路徑出現新的變化，才需要重新評估上述判斷；在議息結果公布前，政策意外仍可能放大短期波動。（編輯部）
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