周中或有加息結果

議息前夕大市波動
25/12/2015
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港股跌勢未止,恒指上周收報21,464 點,跌240 點或1.1%,七連跌恒指累挫1,015 點至十個月收市低位。聯儲局將於12 月15及16 日舉行年內最後一次議息會議,市場普遍預期很大機會作出加息決定。另外,議息前夕,美股市場亦添風雨,油價持續下滑,投資者大量拋售由能源公司發行的高息垃圾債券,引發連鎖效應,道指、標普500及納指等三大指數分別跌近2%,惟市場認為情況影響有限,未足以動搖聯儲局決策方向。

聯儲局將於本周進行年內最後一次議息,市場普遍預期決定加息的機會不少。 (互聯網圖片)

聯儲局年底前啟動加息的預期愈來愈高,美國最近公布的11月非農業職位數據優於預期,反映就業市場復甦勢頭持續。此外,多位局方官員亦頻密發言認為加息時間已到。據聯儲局10月的會議紀錄顯示,不少官員預期,就目前經濟形勢評估,以及對就業市場與通脹的預期,在12月滿足加息條件的機會甚高,但亦有部分官員認為,經濟方面尚未做好準備。

加息預期高 惟料步伐平緩

就11月的非農職位數據來看,新增職位達21.1 萬個, 較預期高出11,000 個, 而每周平均工時及時薪亦符合預期,失業率維持5%,已顯著低於聯儲局所設的6.5%目標。另外,由十年期美國國債,以及十年期抗通脹保值債券(TIPS)的收益率差距,所反映平衡通脹率指標顯示,目前預期通脹率約為1.6%。雖距離2%的目標仍有距離,但就聯儲局副主席費稀指出,從核心物價水平,並計入美元影響,通脹率並不像想象般低,他指一旦油價止跌,美元不再走,就會離2% 的目標不遠。

從近期經濟數據,及聯儲局官員的預期方向,估計在年內最後一次議息會議中,決定加息的機會不少,惟可同時市場傾向預期,就算局方最終決定啟動加息,後續的升息步伐亦將較為平緩。從期貨市場顯示,至2016年底,市場預計的基準利率約為0.85%。

美加息對新興市場或帶負面影響

美國經濟情況愈來愈符合加息條件,惟對其他市場而言則未必有利。國際清算銀行(BIS)報告中表示,儘管第四季新興市場國家的金融市場更趨穩定,但美國利率上調仍可能對其造成負面影響。BIS指出,目前的平靜令人不安,這再次反映在市場的快節奏,與真正起作用的緩慢深層經濟力量之間,存在一種長期反差,該行據11月中以來,新興市場的金融市場趨勢指出,短暫的市場反應,預示新興市場或會經受美國貨幣政策收緊的考驗,亦特別指出,主要新興經濟體的短期前景基本未變,巴西及俄羅斯仍面臨深度衰退,中國亦無多大好轉跡象。

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