美聯儲迎來近年最難預測決策

美聯儲本周將公布最新利率決定，在通脹壓力、油價劇烈波動及美國經濟保持強勁的背景下，市場對是否加息的看法迅速轉變，使今次會議成為近年最難預測的一次。

一周前，利率期貨反映美聯儲本周加息一碼的機率不足10%，但上周五已升至約38%；市場同時押注9月前加息的機率接近100%，並預計未來九個月可能累計加息一至兩碼。根據CME FedWatch數據，美聯儲本周維持利率於3.5厘至3.75厘不變的機率約為64%，意味市場仍偏向按兵不動，但加息風險已不能忽視。

彭博及Yahoo Finance均形容，今次決策的不明朗程度異常高。美聯儲主席沃什上任後，放棄過往提前向市場釋出利率路徑訊號的做法，令投資者更難判斷政策方向。沃什本月初向國會表示，不會容忍通脹持續高企，惟未有透露具體利率計劃。

2月底美國與伊朗爆發戰事以來，雙方局勢時而升溫、時而傳出談判消息，帶動油價大幅震盪。布蘭特原油上周一度升至每桶約100美元，其後因戰事短暫停頓而跌穿90美元。6月簽署框架性停火協議後，油價曾回落至戰前約70美元水平，但協議維持時間短暫。

市場原先假設荷莫茲海峽受阻對通脹的影響只屬短期，但隨着油價再度急升，投資者開始上調長期通脹預期，並拋售全球公債。美國10年期國債孳息率升至18個月高位，德國10年期國債孳息率亦創逾15年新高。

物價指數仍高於目標

美國經濟及就業市場仍然強韌，前周首次申領失業救濟人數更降至1969年以來最低，進一步增加美聯儲加息的理由。雖然6月消費者物價指數按年升幅放緩至3.5%，但仍明顯高於美聯儲的2%目標。

美國銀行美國利率策略主管卡巴納表示，7月會議的結果尚未確定，現行貨幣政策是否具有足夠約束力亦值得質疑。PGIM首席美國經濟學者沙金則形容，本周加息與否的機率「幾乎是五五波」。

達拉斯聯儲銀行總裁蘿根及克里夫蘭聯儲銀行總裁哈瑪克均認為，美聯儲在通脹問題上已等待太久，持續高物價正對家庭及企業構成壓力，明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡西卡利亦可能支持加息。沙金指出，美聯儲內部的鷹派氣氛正接近臨界水平，即使多數官員最終支持維持利率不變，會議亦可能出現加息異議票。（編輯部）