經濟縱崩潰 股市續上漲
26/08/2020
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經濟縱崩潰  股市續上漲
經濟縱崩潰  股市續上漲

倘若特朗普更加積極地打擊中國、對全球經濟的影響是極為嚴峻的。(資料圖片)

吉姆.奧尼爾曾任高盛資產管理公司主席,英國財政大臣,現為英國皇家國際事務研究所主席。Copyright:Project Syndicate, 2020.

本人於4月撰寫的一篇關於2至3月新冠病毒疫情階段金融市場劇烈波動的評論文章中,指出股票市場的行為一如既往地使人困惑,複雜且令人著迷,但即便如此我仍懷疑當時有一個奇怪的邏輯正在起作用,並認為儘管世界經濟陷入崩潰,市場仍有可能繼續上漲,事實證明也確實如此。

在過往40年觀察和參與金融市場的經歷中,我發現8月一直都是個值得關注的月份。它是秋天的預兆,而且不知出於何種原因,該季節總會包含著金融史上某些最動盪的時刻,從1929和1987年的華爾街崩盤到1997年的亞洲金融危機,再到1998年的俄羅斯違約,當然還有2008年雷曼兄公司破產。

特朗普積極打擊中國

有充分的理由認定2020年夏末和秋季的混亂情況將達到或超過上述幾場危機。試想如果歐洲的新冠病毒感染率像美國和世界其他疫情熱點那樣再次開始飆升,將觸發新一輪封鎖,並給那些從事疫苗研發的人帶來更大壓力,但萬一那些最有前景候選疫苗的三期試驗全都失敗了怎麼辦?

同時最壞的情況都不能排除美國總統特朗普的因素,此人正在日益增長的感染人數和不斷下跌的民調指數下陷入絕望。倘若特朗普更加積極地打擊中國、增加額外進口關稅、禁止所有種類的中國商品和服務,阻斷美國對華投資,那麼對全球經濟的影響無疑會是極為嚴峻的。

但我們可以考慮一個不太可怕的選項。持續不斷的危機,在被無間斷社交媒體放大後,將迫使更多政府認真思考如何遏制新冠病毒爆發並提升檢測能力,接觸者追蹤和個人防護設備的生產。

推新措施遏病毒

這種模式最早出現在幾個亞洲國家(中國,新加坡,韓國和近期的越南),如今在歐洲也已經成形。甚至連經歷了疫情早期階段之後的英國也大大改善了其應對措施。政府已迅速重新著手對來自感染高峰期國家的旅客實施隔離限制,並正在對那些疫情似乎瀕臨失控的城鎮和區域,實施新的病毒遏制措施。

此外,最近的報告表明至少有四種候選疫苗有望在今年年底之前推出。同時全球許多地區似乎仍將繼續採取超擴張性的財政和貨幣政策。就在上周,美聯儲特意強調不會在短期內提高利率,美國國會也在繼續辯論另一輪財政刺激方案。同樣,歐盟剛剛同意設立總額7500億歐元的復蘇基金,以向遭受重創的區內經濟體提供更多援助。

標普有機升至4000點

在這種更為積極的情境下,標準普爾500指數很可能會繼續攀升至4000點水準。當然推動標準普爾500指數上漲的也只有那五隻科技股,而看跌的則會以眾多城市中心的恐怖空虛景象為論據。在筆者所在的倫敦,街道上的人煙是如此稀少,看似情況永遠都不會好了。

誰來負擔這一大堆可能多年無法恢復滿負荷運營的商業建築?全球各大城市中心商業地產的崩潰會否成為下一個災難性尾部風險?又有誰能掏出驚人費用,來償付那些為支持我們經濟而出台的財政計劃?

各國從沉睡中驚醒

可能出現向著更好方向的長期性改變嗎?這場危機或許存在的一線希望,是它能最終促使我們接受筆記型電腦和手機本應在多年前帶來的好處;也許它將大大縮短那些浪費在通勤和堵車的時間,從而讓人有更多閒暇去陪伴家人,朋友或是做做家務;也許它將最終導致服務業生產率的提高。

相比下,我們先前所面臨的其他許多重大社會挑戰突然都變得不那麼令人生畏了。許多政府也已經認識到,需要構建更強大的醫療衛生體系。據我所知有大量的委員會和審查小組,為了解決那些迫在眉睫的問題而設立,所有這些都表明我們已經從這場危險的沉睡中驚醒。

隨著炎炎夏日逐漸被白晝漸短的秋季所取代,上述悲觀和樂觀情境都將在市場上更多地展現出來。

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